Влияние финансового рычага и корпоративного управления на эффективность компаний во время кризиса

В данной работе мы стремились обнаружить изменяется ли воздействие финансового рычага на эффективность деятельности компании в зависимости от качества корпоративного управления. Анализ проводился на основе 880 нефинансовых компаниях развитых рынков в период Глобального финансового кризиса 2007 – 2009 гг. Нами были получены противоречивые результаты. Основным заключением из полученных результатов является вывод о том, что левередж уменьшает эффект корпоративного управления на обычную доходность, то есть при большем уровне долга компании реакция на корпоративное управление более негативная при прочих равных. А в случае избыточной доходности он, наоборот, усиливает этот эффект, потому что эффект корпоративного управления также отрицательный. В качестве единственного роббастного результата мы можем выделить, что переменная взаимосвязи уровня долга и корпоративного управления имеет отрицательный эффект как на обычную доходность акций, так и на избыточную доходность, при этом она является значимой.