Анализ аномалий российского фондового рынка

В работе осуществляется анализ аномалий российского рынка обыкновенных акций с 2007 по 2015 гг. Выборка состоит из 214 нефинансовых компаний. На наличие аномальной природы тестируются следующие показатели: размер; отношение балансовой стоимости капитала к рыночной стоимости; отношение цены акции к доходности; предыдущие доходности. Применяются два общепринятых метода анализа аномалий: сортировки по рассматриваемым переменным с оценкой модели САРМ на временном ряду и кросс-секционные регрессии Фамы и Макбета (1973) с использованием исследуемых переменных в качестве объясняющих. Показано, что крупные компании с маленьким отношением балансовой стоимости капитала к рыночной приносят большую доходность с учетом риска. Портфель из маленьких компаний с наименьшим уровнем накопленной за предыдущий месяц доходности приносит отрицательную аномальную доходность. Показатели, связанные с отношением цены акции к доходности и накопленной за предыдущий месяц доходности помогают объяснить различие в доходностях на кросс-секции для всех компаний. В случае маленьких компаний значимость приобретает показатель размера.