Боязнь риска обвала стратегических инвесторов

На сегодняшний день проблема рыночных аномалий весьма актуальна. Общепринятые факторы риска не могут объяснить доходности рыночных аномалий. Это значит, что финансовый рынок не совершенен и гипотеза эффективного рынка нарушается или общепринятые факторы риска не полностью отражают весь риск рыночных аномалий. В работе я модифицировал модель DR-CAPM и исследовал возможность использования последовательных периодов падения рынка для объяснения доходностей различных инвестиционных стратегий. Результаты работы доказывают, что требуемая доходность за активы, сильно коррелированные с рынком при долгих рецессиях, больше чем требуемая доходность за активы, сильно коррелированные с рынком при непродолжительных или начинающихся рецессиях. Результаты устойчивые и статистически значимые среди разных стратегий в США и глобально. Я также показал, что инвесторы ориентируются на рыночную доходность за более короткий временной промежуток при определении премии за риск одновременного падения с рынком.