Выбор компаний-аналогов при оценке публичных компаний методом мультипликаторов (на примере продуктовых розничных сетей стран БРИКС и МИНТ)

При оценке компании методом мультипликаторов возникают определенные сложности. Практика и научные исследования показывают, что самые сложные проблемы возникают в случае отсутствия компаний-аналогов из страны и индустрии, к которым принадлежит оцениваемая компания. Данная ситуация очень типична для российских компаний. В подобном случае многие специалисты рекомендуют выбрать компании-аналоги из других стран БРИКС и сделать коррекции в соответствии с межстрановыми различиями. Однако такой подход имеет некоторые минусы и может привести к ошибкам в оценке. В рамках данного исследования разработан подход, который позволяет инвесторам выбирать компании-аналоги из стран с похожей экономической средой и, таким образом, избежать применения субъективных корректировок. В основе данного подхода лежит использование результатов кластеризации стран на основе переменных, влияющих на стоимость компаний. Подбор компаний-аналогов из стран в соответствии с кластеризацией показывает наименьшие ошибки по сравнению методом подбора компаний-аналогов из стран БРИКС (или МИНТ в случае Турции), а также со своего рынка.