Влияние слияний и поглощений на инновационную активность и динамику обыкновенных акций фармацевтических компаний

В отличие от влияния сделок M&A на финансовые показатели компаний, вопрос о влиянии таких сделок на производственную активность компаний изучен не столь глубоко. Существующие исследования показывают противоречивые результаты: часть исследований показывает рост числа разработок в результате M&A, другая – падение, однако все такие исследования описывают небольшие выборки. Эта проблема является частью научного спора, известного как «Пат Шумпетера-Эрроу», о том, что является главным драйвером инноваций – концентрация или конкуренция. Кроме того, в исследовательской литературе слабо освещен вопрос связи реакции рынка на слияния и поглощения и динамики производственной активности после заключения сделок. В фармацевтической отрасли эти вопросы стоят особенно остро, так как, во-первых, данная индустрия отличается значительно большим количеством сделок M&A, а во-вторых, от количества новых разработок зависит получение больными соответствующей терапии. В данной работе поставлены 3 цели: оценка восприятия рынком сделок M&A в фармацевтической индустрии, оценка влияния сделок M&A на количество новых разработок, оценка связи между динамикой числа разработок и оценкой рынком сделки. Новизна работы заключается в новом способе измерения инновационной активности фармацевтических компаний и в анализе связи динамики акций и производственной активности. На основе значительной выборки в 113 сделок в период 1997-2016 гг, данных о количестве препаратов на разных стадиях клинических испытаний и затрат на R&D за соответствующий период проверены 5 гипотез об оценке рынком сделок M&A и их влиянии на инновационную активность. Полученные результаты позволяют как выявить специфические черты фармацевтической индустрии, делающие сделки M&A более эффективными, чем на других рынках, так и подготовить рекомендации для регуляторных органов и биржевых аналитиков. Кроме того, в работе предложены пути дальнейшего исследования поставленных вопросов.