Исследование зависимости чувствительности денежных потоков инвестиций от структуры собственности

Согласно теории Модильяни-Миллера <<на совершенных и полных рынках, инвестиционные решения фирмы не должны быть зависимыми от ее финансового положения>> (Модильяни и Миллер, 1958). Фирмы должны утверждать и осуществлять инвестиционные проекты в случае, если чистая приведенная стоимость дисконтированных денежных потоков выше нуля (так что дисконтированная прибыль превышает капитальные затраты). Однако, допущения Модильяни-Миллера становятся нерепрезентативными на несовершенных рынках, поэтому необходимо учитывать другие факторы. Одним из таких факторов, которые влияют на эффективность работы компании, может быть структура собственности. В контексте собственности исследователи обычно сравнивают компании двух типов владения - частные и государственные. Обычно государственная собственность воспринимается как менее эффективная, несмотря на отсутствие явных доказательств такого факта. Тем не менее, фирмы с различным корпоративным управлением, похоже, имеют разный доступ или отношение к одноразовому капиталу. Эта работа посвящена рассмотрению причин возможных различий между такими компаниями и анализу проблемы чувствительности инвестиций и денежных потоков компаний в России в контексте различных профилей корпоративного управления.