Монетарная политика при отрицательных процентных ставках

Целью этой работы является предоставление примера нарушения результата Уоллеса о нейтральности операций на открытом рынке. Я конструирую двухпериодную модель общего равновесия с одним реальным, скоропортящимся товаром, номинальными активами такими как облигации и деньги, двумя двумя репрезентативными объединенными банками-домохозяйствами и объединенным Центральным банком-правительством. Влияние операций на открытом рынке на экономику моделируется путем изменения отрицательной процентной ставки по депозитам в Центральном банке. Нарушение результата Уоллеса происходит из-за того, что агенты сталкиваются с различными процентными ставками: Кредитор сталкивается с отрицательной валовой процентной ставкой 1-i_ {l}, в то время как Заемщик сталкивается с положительной валовой ставкой 1 + i_ {b}. Я показываю, что в такой экономике деньги имеют эффект на реальные равновесные величины. Более того, хотя Центральный банк способен полностью контролировать инфляцию посредством операций на открытом рынке, при наиболее вероятной ситуации относительно небольшой процентной ставки i_ {l}, фискальная политика, которая заключается в передаче сеньоража агентам частного сектора не в состоянии полностью компенсировать влияние монетарной политики на инфляцию.