Влияние публикации финансовой отчетности на цены акций

Данная выпускная квалификационная работа представляет собой исследование влияния публикации финансовой отчетности на цены акций компаний. Анализ проводился на выборке крупнейших российских организаций, торгующихся на Московской бирже, за период с 2013 по 2017 годы. После изучения различных научных статей российских и зарубежных авторов на заданную тематику в качестве основного подхода к решению поставленных задач был выбран событийный анализ. Этот способ, как правило, позволяет получить наиболее точные и адекватные результаты на относительно коротких временных промежутках, поскольку он исключает из анализа воздействие различных значимых шумов, относящихся к другим событиям, связанным с фирмой. Расчет нормальной доходности акций прогнозного окна производился на основе классической МНК регрессии, имеющей вид CAPM модели. Для событийного окна были найдены значения аномальной доходности для каждого торгового дня, которые в сумме давали показатель кумулятивной аномальной доходности (CAR). Путем проведения специального статистического теста было получено, что в большинстве случаев, выход финансовой отчетности не оказывает значимого воздействия на цены акций на российском рынке ценных бумаг. Финальным шагом исследования стало изучение факторов, рассчитанных на основе представленных финансовых результатов, которые влияют на CAR. Для этого производился анализ панельных данных с помощью построения модели со случайным эффектом. Было выявлено, что единственным показателем, оказывающим влияние на CAR, стала рентабельность активов.