Сравнительный анализ методик оценки Value at Risk с точки зрения процикличности

Довольно часто точность оценивания моделей расчета рыночных рисков снижается в течение периодов рыночного стресса из-за неожиданных резких изменений. Практика показывает, что в большинстве случаев рассчитанная риск-маржа для одних и тех же инструментов принимает относительно низкие значения в периоды до рыночного стресса и поддерживает более высокие неоправданные уровни в кризисные и посткризисные периоды. Говоря иными словами, в моделях присутствует завышенный эффект процикличности, который может привести к серьезным негативным последствиям для компаний. В данном исследовании проводится сравнительный анализ методов оценивания рыночных рисков с выявлением положительных и отрицательных сторон моделей маржирования. На основе проведенного анализа и изучения актуальной для подходов проблемы завышенной процикличности, предлагается собственная модель оценки, которая основывается на историческом подходе расчета VaR с использованием симуляции Монте-Карло и предлагает подход к корректировке с учетом эффектов процикличности. Оценка точности и эффективности модели проводится с помощью бэктестирования и определенных методов измерения процикличности, которые представлены в данной работе.