Оценка влияния IPOs на поведение конкурентов отрасли

В исследовании рассматривается вопрос наличия существенных оценочных эффектов от IPOs на конкурентов отрасли. Оценочные эффекты условно делятся на две основные группы: информационные и конкурентные. Что касается информационных эффектов, IPO может сигнализировать инвесторам, что рынок достаточно перспективен, что приводит к положительной переоценке акций других компаний отрасли. Конкурентные эффекты, напротив, в первую очередь оказывают неблагоприятное воздействие на фирмы отрасли, поскольку с помощью привлеченных в ходе IPO средств фирма, выходящая на IPO, может повысить прозрачность, расшириться и, вследствие этого, конкурировать более эффективно. Целью магистерской диссертации является измерение аномальной доходности публичных компаний в рамках отрасли вокруг дат анонса и завершения IPO, а также исследование влияния каждой группы факторов на совокупную аномальную доходность конкурентов. Помимо этого, в работе особое внимание уделяется оценке эффектов от компаний-эмитентов, которые имели поддержку в виде венчурного капитала. На основе теоретических моделей предполагается, что такие компании создают значимые положительные эффекты на конкурентов из-за успешного выбора времени проведения IPO и доступа к лучшим инвестиционным банкам. Для достижения поставленных целей проводится ряд методик, а именно: контент-анализ, событийный и регрессионный анализы. Исследование показало, что конкурентные эффекты преобладают над информационными. Наибольшее изменение совокупной аномальной доходности конкурентов отмечается в высококонцентрированных отраслях. Этот эффект может быть даже увеличен за счет размера IPO: чем выше привлеченные с помощью IPO средства, тем ниже показатель аномальной доходности участников отрасли. Наличие положительных эффектов от компаний-эмитентов, имевших поддержку в виде венчурного капитала, не было выявлено, однако отрицательная реакция конкурентов на IPO таких компаний была значительно ниже, чем для остальных IPO.