Анализ толерантности к риску системообразующих компаний России

Риск несостоятельности компании наиболее остро проявляет себя в фазы экономических кризисов, способных провоцировать крах крупнейших предприятий страны. Подобные прецеденты сильно подрывают стабильность национальной экономики, а потому требуют осуществления превентивных мер не только со стороны менеджмента организации, но и самого государства. В России вопросы государственной поддержки крупных игроков рынка регулируются Перечнем системообразующих предприятий. В научной литературе этот феномен носит название Too-bigto-fail и связан с проблемой moral hazard («угроза недобросовестности»), когда предприятия, защищенные на случай непредвиденных финансовых потерь, принимают на себя излишние риски. Таким образом, основной исследовательский вопрос данной работы: действительно ли факт государственной поддержки системно значимых компаний оказывает влияние на их толерантность к риску несостоятельности? Если да, то насколько сильна эта взаимосвязь, и как иные характеристики организации воздействуют на общий уровень риска компании? Для ответа на этот вопрос в данном исследовании предлагается построить эконометрическую модель зависимости показателя Z-score (уровень риска банкротства) и различных факторов риска. Полученные модели доказывают, что размер компании, мотивированность членов Совета директоров и принадлежность к Перечню системно значимых предприятий, оказывают существенное влияние на толерантность организации к риску.