• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Доходность и риски альтернативных инвестиций: кейс инвестирования в "Лего"

ФИО студента: Кишилова Юлия Олеговна

Руководитель: Добрынская Виктория Владимировна

Кампус/факультет: Факультет экономических наук

Программа: Стратегическое управление финансами фирмы (Магистратура)

Год защиты: 2018

Недавно была озвучена гипотеза, что LEGO может выступать эффективным способом диверсификации инвестиционных портфелей. Уникальные индексы цен LEGO предоставили возможность протестировать эту теорию для рынка США. Долгосрочный индекс LEGO был построен с использованием регрессионного анализа по 2322 наборам из книги Maciorowski (2015). Краткосрочный индекс представлен ежемесячными данными, собранными по 223 наборам с Brickpicker.com за период с 12/2015 по 11/2017. Мы находим высокую гетерогенность наборов c диапазоном доходностей от -58% до 548% в год, с учётом транзакционных издержек. Средняя доходность составила 15% со стандартным отклонением 32% и коэффициентом вариации 2,1. Доходность выше к концу периода выборки, что, вероятно, связано с развитием вторичного рынка LEGO. Мы также находим доказательства нелинейной зависимости доходности от размера: маленькие и большие наборы дают более высокую доходность. Кроме того, различные коллекции LEGO неодинаково привлекательны для инвестирования: темы по фильмам показывают более высокую отдачу. Индексы LEGO демонстрируют среднюю доходность в 10% годовых за период 1987-2015. Наше исследование показывает, что LEGO "обыгрывает" по доходности крупные акции, облигации и недвижимость в США. Кроме того, доходность LEGO не подвержена влиянию рыночных, стоимостных, моментум и волатильных факторов риска, воздействие SMB фактора примерно равно 1, что отражает схожесть инвестиций в LEGO с акциями небольших компаний. Тем не менее, корреляции с CRSP индексом находится на низком уровне в 22%, и отрицательны для облигаций и индекса недвижимости. Рынок LEGO приносил положительную доходность в кризисные 2000 и 2008 годы, когда рынок акций падал. Резюмируя вышесказанное, рынок LEGO предоставляет широкие возможности для диверсификации портфелей, в которых доминируют облигации, акции или недвижимость.

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Реестр дипломов НИУ ВШЭ