Инвестирование свободных денежных средств в НИОКР: роль совета директоров в фармацевтических и биотехнологических компаниях США

Данная исследование посвящено анализу влияния специфичных характеристик совета директоров на инвестирование свободных денежных средств в научно-исследовательские разработки за счет снижения асимметрии информации в процессе принятия решений. Авторы работы поднимают вопрос специфики корпоративного управления в компаниях из сектора здравоохранения в качестве особенности финансовой архитектуры данной отрасли. Исследование основано на выборке из 260 публичных компаний США, представляющих сектор здравоохранения, за период с 2007 по 2016 гг. Принимая во внимание различие в бизнес моделях компаний, выборка была разделена на две части. Первая группа включает более зрелые компании, которые имеют собственные зарегистрированные и продаваемые продукты. Вторая группа представлена фирмами, которые в большей степени вовлечены в исследования и разработки, не реализуя собственные продукты на открытом рынке. Результаты свидетельствуют о наличии положительной связи между свободными деньгами и интенсивностью инвестирования в НИОКР для обеих выборок. Кроме того, для первой группы внутренние сотрудники, директора с более высоких образованием и те, кто аффилирован с топ-университетами США, положительно влияют на связь между денежными средствами и НИОКР. При этом, во второй группе на данную связь влияют директора, имеющие медицинскую квалификацию. Ключевые слова: совет директоров, интенсивность инвестиций в НИОКР, свободные денежные средства, компании здравоохранения.