Влияние стадии жизненного цикла компании-покупателя на эффективность сделок слияний и поглощений: сравнительный анализ крупнейших и прочих сделок в США

Данная работа посвящена анализу влияния того, является ли сделка слияний и поглощений (M&A) крупнейшей (со стоимостью более 1 миллиона долларов) или нет, на взаимосвязь стадии жизненного цикла компании-покупателя и эффективности сделки. Исследование мотивировано возрастающим интересом к концепции жизненного цикла компании, а также различиям между крупнейшими и прочими сделками в академической сфере. Концепция жизненного цикла компании утверждает, что стадия жизненного цикла влияет на все важнейшие стратегические решения компании, в то время как решение вступить в сделку M&A является одним из таких решений. На основе анализа выборки, состоящей из 2 413 домашних сделок на рынке США, анонсированных с 2003 по 2017 год, мы делаем выводы о влиянии того, является ли сделка M&A крупнейшей или нет на взаимосвязь стадии жизненного цикла компании покупателя и эффективности сделки. Ранее в данной области исследований такие результаты получены не были. Мы находим, что избыточные доходности от сделки постепенно снижаются с течением жизненного цикла компании покупателя, что соответствует результатам, полученным исследователями ранее. Однако, при анализе только крупнейших сделок можно отметить значимости только начальной стадии жизненного цикла – молодые компании получают более низкую доходность, вовлекаясь в крупнейшие сделки. В случае прочих сделок результаты прямо противоположны – только стадии роста и зрелости положительно влияют на доходность для компании-покупателя. Таким образом, отдельный анализ крупнейших и прочих сделок M&A позволяет разделить «средний» эффект для общей выборки на два противоположных эффекта, что доказывает важность различий между крупнейшими и прочими сделками для оценки взаимосвязи стадии жизненного цикла компании-покупателя и эффективности сделки.