Детерминанты метода платежа в сделках слияний и поглощений

В настоящее время тема слияний и поглощений является предметом повышенного интереса как со стороны академических исследований, так и со стороны реального бизнес сектора. Очевидно, что наибольший интерес наблюдается в исследованиях эффективности сделок слияний и поглощений в целом, а также факторов, определяющих эффективность проводимых сделок. Автор данной работы относит к числу наиболее существенных проблем вопрос, касающийся выбора метода оплаты сделки M&A со стороны поглощающей компании. Актуальность проблематики обусловлена отсутствием в рамках развивающихся рынков исчерпывающего анализа ряда факторов, оказывающих на него влияние. Цель работы заключается в выявлении наиболее значимых детерминантов метода платежа в сделках M&A на развивающихся рынках капитала, , а также в формировании модели его выбора. Для достижения поставленной цели был поставлен ряд задач: 1. Дать описательную характеристику понятиям, раскрывающим тему сделок M&A, а также методам их оплаты; 2. Структурировать и описать ряд основных теорий, касающихся выбора способов оплаты сделок M&A; 3. Выявить и проанализировать факторы, влияющие на выбор того или иного метода платежа в сделках M&A на развивающихся рынках; 4. Сформировать модель оптимального выбора метода платежа; 5. Протестировать полученную модель на примере реально существующей сделки. По итогам работы была сформирована модель и протестирована на примере поглощений ПАО "АНК "Башнефть" компанией "Роснефть", АО "Архангельскгеолдобыча" Группой "Открытие" и ГК "Мортон" Группой Компаний "ПИК". В результате проведенного анализа был сделан вывод, что при выборе метода платежа в сделках слияний и поглощений в развивающихся странах значимыми являются следующие факторы: доля денежных средств в структуре совокупных активов, относительный размер сделки, инвестиционные возможности, асимметрия информации, уровень текущей ликвидности поглощающей компании, доля компании в руках ее менеджмента, рентабельность и международность сделки.