Финансовые ограничения и результативность сделок слияния и поглощения

Эта работа изучает такой мотив для сделок слияния и поглощения как снижение финансовых барьеров компаний, а также оценивает разницу между компаниями с развитых рынков и компаниями из развивающихся стран в эффективности от таких сделок. Синергия от сделок измеряется как сумма сверх-доходностей (cumulative abnormal returns), возникающих до и после анонса сделки о слиянии. Оценив уровень разницы в финансовых ограничениях компаний покупателя и цели, я обнаружил, что чем более такая разница, тем более велики синергии от сделки. Дамми переменная, отвечающая за маржинальный эффект от разницы в финансовых ограничениях на развивающихся рынках, была добавлена в регрессию и продемонстрировала положительный значимый эффект в объяснении синергии, полученной компанией-покупателем от сделки. Однако, такого эффекта не было обнаружено в объяснении синергии, полученной компанией-целью. Результаты оказались устойчивыми к применению других промежутков для измерения синергии.