Нетрадиционные инструменты монетарной политики: сигналы об операциях на открытых рынках и ставке процента

Вопрос эффективного дизайна информационной политики сегодня остро стоит перед центральными банками по всему миру. Представленная работа посвящена ответу на указанный вопрос, при этом особое внимание уделено таким инструментам коммуникации центрального банка, как сигналы о будущих изменениях ставки процента и об операциях на открытом рынке. Анализ был проведен для Соединенных Штатов Америки и Японии, в которых применение указанных типов сигналов развито в значительной степени. Для ответа на поставленный исследовательский вопрос был использован ARCH-подход, который позволяет оценить влияние ряда факторов на объясняемые переменные. В частности, в данной работе было рассмотрено влияние сигналов на такие макроэкономические величины, как обменный курс, процентная ставка и стоимость ценных бумаг. В ходе исследования было выявлено, что в США сигналы о будущих изменениях ставки процента оказывают сдерживающее воздействие на большинство макроэкономических величин, однако сигналы об операциях на открытых рынка увеличивают волатильность обменного курса. По этой причине для данной страны рекомендуется одновременное применение обоих типов сигналов для минимизации волатильность рассмотренных макроэкономических величин. При этом в Японии мы определили сонаправленное воздействие обоих типов сигналов на указанные объясняемые переменные. Таким образом, для Японии мы можем рекомендовать разведение сигналов во времени с целью более длительного воздействия на волатильность изучаемых макроэкономических индикаторов.