Взаимозависимость между хедж-фондами: её влияние на уровень доходности и риски в секторе

Эта дипломная работа исследует то, как взаимозависимость между хедж-фондами связана с рисками и доходностью в секторе хедж-фондов. Чтобы измерить уровень взаимозависимости между фондами, мы используем метрику, основанную на методе главных компонент ("absorption ratio"). Мы воспринимаем её как прокси для явных и неявных связей между фондами. Наши основные выводы заключаются в следующем. Во-первых, мы документируем то, что "absorption ratio'' способно объяснять поведение доходностей, очищенных от общих риск-факторов. Мы связываем этот результат с наблюдением о "hedge fung contagion", которое было документировано в литературе ранее. Во-вторых, мы находим, что риск-фактор, сконструированный на основе "absorption ratio", имеет объясняющую способность в кросс-секции доходностей хедж-фондов, а именно, фонды, более подверженные риску, связанному с нашим фактором, зарабатывают в среднем на 0,26 % больше в месяц, чем фонды, менее подверженные этому риску. Риск премия остаётся значимой, когда мы тестируем фактор в кросс-секции, применяя методологию, заимствованную из области ценообразования активов. Когда фактор включается в базовую модель, альфа индексов хедж-фондов падает в среднем на 20 процентов по отношению к базовой модели.