Влияние показателей структуры собственности на эффективность стратегий корпоративной диверсификации

Данная работа посвящена изучению детерминант эффективности сделок слияния и поглощения. На сегодняшний день сделки M&A представляют собой один из наиболее популярных способов реализации стратегий корпоративной диверсификации. Они позволяют предприятиям динамично развиваться, выходить на новые географические рынки, расширять ассортимент производимых товаров и оказываемых услуг, затрачивая на данные процессы меньше временных и финансовых ресурсов по сравнению со внутренними способами диверсификации. Однако, современные статистические наблюдения показывают, что значительная часть совершаемых сделок не приводит к достижению заявленных целей и не способствует увеличению стоимости компании. В таких условиях поиск факторов эффективности сделок M&A представляет собой актуальный исследовательский вопрос. Основная цель данной работы заключается в изучении влияния показателей структуры собственности приобретающих компаний на эффективность сделок слияния и поглощения, совершенных с целью корпоративной диверсификации. Особое внимание в исследовании уделено государству как отдельному типу собственников, а также прямому или косвенному способу его участия в структуре акционеров. Для достижения поставленной цели проведена систематизация теоретического материала и представлен обзор эмпирических работ, посвященных изучению данной темы. В рамках практической части работы проведено исследование эффективности сделок слияния и поглощения, совершенных российскими компаниями. Для реализации данной задачи составлена выборка из 119 наблюдений, охватывающих временной период с 2010 по 2017 гг. В качестве показателей эффективности сделок M&A использованы темп прироста свободного денежного потока акционеров и величина накопленной избыточной доходности. В рамках работы проведен событийный и регрессионный анализ с применением множественной регрессии. В ходе исследования обнаружено статистически значимое влияние структуры собственности приобретающих компаний на показатели эффективности сделок слияния и поглощения. Применение модели с FCFE в качестве зависимой переменной показало, что предприятия с косвенным государственным участием, входящие в подконтрольные государству холдинговые структуры, имеют более высокие показатели эффективность сделок M&A.