Взаимосвязь качества раскрытия информации о корпоративном управлении и результатов деятельности российских компаний

Качественное корпоративное управление (КУ) способно повысить рыночную стоимость компаний и ее акций (см. Bhagat, Black, 1999; Black, 2001; Black et al, 2006; Rachinsky, 2003; Gompers et al, 2003). Высокое качество КУ в свою очередь обеспечивается полноценным уровнем раскрытия информации касательно КУ компании (Kandukuri, 2015). Исследования, посвященные уровню раскрытия информации о КУ особенно актуальны для России, так как многие российские компании существенно пересмотрели политику раскрытия информации и сделали значительный шаг к повышению уровня транспарентности. Целью данной работы является определить влияние уровня раскрытия информации о КУ на результаты деятельности компаний, учитывая существование возможной обратной связи между переменными. В работе анализируются 99 лидирующих российских компаний из 6 отраслей, торгующихся на Московской бирже за 2013-2015 гг. Оценка уровня раскрытия информации о КУ производится Российской Региональной Сетью (РРС). Нахождение взаимосвязи между уровнем раскрытия информации о КУ и результатами деятельности производилось путем оценки системы одновременных регрессионных уравнений трех-шаговым МНК. Статистически значимого влияния уровня раскрытия информации о КУ на результаты деятельности компаний обнаружено не было, однако было установлено, что компании с более высокими результатами деятельности имеют более низкий уровень раскрытия информации о КУ. Также был установлен статистически значимый отрицательный эффект на уровень транспарентности санкций, установленных для ряда российских компаний.