Влияние участия местных инвесторов в международных сделках прямых инвестиций на стоимость на выходе на развитых и развивающихся рынках

В данной работе проведен обзор литературы и построена эконометрическая модель на предмет влияния участия локального инвестора в международных сделках фондов прямых инвестиций на развитых и развивающихся рынках на мультипликатор выхода из сделки. Академические работы по теме показывают, что локальные инвесторы положительно влияют на эффективность инвестиций, что связано с сокращением информационной асимметрии, транзакционных издержек, а также обретением связей с агентами рынка (Tykvova, Schertler, 2007; Chemmanur et al., 2016). Мультипликатор выхода, который является значимым показателем добавленной стоимости (Black, Gilson, 1998), в международных сделках выше на развитых рынках (Hellmann, Puri, 2000, 2002). Выявлено, что тема не изучена в данном контексте и актуальна, поэтому была собрана выборка из 4’412 выходов из инвестиций с 1997 по 2018 гг. Проведен отсев наблюдений на предмет пропущенных переменных и выбросов, в результате по 127 наблюдениям проведено эмпирическое исследование. Эконометрическая модель подтвердила поставленные гипотезы, эффективность выхода положительно связана с участием локального инвестора в международных сделках. Такие сделки на развитых рынках демонстрируют большую эффективность на выходе.