Индекс РТС как производная от мировых цен на нефть и обменного курса доллара США к российскому рублю

В настоящее время существуют множество исследований на тему взаимодействия мировых рынков, цен на нефть и обменных курсов между собой. Однако исследований, посвященных недавним экономическим потрясениям в России, немного. Новизна данной работы состоит в изучении новых типов зависимостей, возникших в связи с уникальной экономической и геополитической обстановкой в стране, с целью восполнения этого пробела в научной литературе. В настоящей исследовательской работе рассмотрено, как менялась зависимость индекса РТС от цен на нефть марки Brent, обменного курса доллара к рублю, а также от мировых фондовых индексов в результате введенных в апреле 2018 г. санкций США против России и глобальной пандемии коронавируса в 2020 г. В анализе использовались дневные цены закрытия за период 03.01.2017 – 03.04.2020. Временной интервал был разделен на три части: докризисный период, период после введения санкций и период после начала пандемии коронавируса. Поскольку все временные ряды имеют первый порядок интегрирования и коинтегрированы между собой, в каждом периоде была построена модель VECM. Диагностика указала на отсутствие серийной корреляции в остатках моделей. В дополнение, были реализованы следующие методы: тест на причинность по Грэнджеру, построение функций импульсных откликов и декомпозиция дисперсии ошибки прогноза. Ввиду ограниченности по времени, было решено проверить третий период на робастность: для этого 20 дней подряд строилась новая модель VECM с учетом появляющихся наблюдений. В итоге, была подтверждена устойчивость результатов. В результате комплексного анализа были получены следующие выводы о долгосрочных связях. 1) В докризисном периоде между обменным курсом и индексом РТС наблюдалась значимая отрицательная взаимосвязь, в то время как цены на нефть не оказывали воздействия на динамику индекса РТС. После введения санкций в 2018 г. нефть Brent стала оказывать значимое влияние, и с каждым периодом происходит усиление положительной взаимосвязи РТС с ценой нефти и отрицательной взаимосвязи РТС с обменным курсом доллара к рублю. 2) Воздействие S&P 500 на РТС значимо и становится положительным после введения санкций США против России, что указывает на прямую зависимость развивающейся российской экономики от развитого рынка США в кризисные периоды. 3) После начала пандемии коронавируса в 2020 г. оба китайских индекса CSI 300 и HSI стали отрицательно воздействовать на РТС. Такое направление влияния может быть связано с противоположной динамикой распространения коронавируса в России, по сравнению с Китаем. 4) В докризисном периоде индекс РТС отрицательно зависел от индексов западных стран (S&P 500, DAX и FTSE) и положительно - от индексов восточных стран (CSI 300, HSI и Nikkei 225). После второго кризиса, вызванного пандемией коронавируса, направления связей изменились на противоположные: теперь западные рынки оказывают положительное, а восточные - отрицательное влияние на индекс РТС.