Эмпирическая оценка заякоренности инфляционных ожиданий в России

В конце 2014 года Банк России перешел к новому режиму денежно-кредитной политики – инфляционному тагретированию. Неотъемлемой частью данного режима является формирование и поддержание стабильных инфляционных ожиданий. Стабильные или заякоренные ожидания увеличивают эффективность инфляционного таргетирования. Заякоренные инфляционные ожидания – это ожидания, которые устойчивы к различным краткосрочным шокам и сюрпризам макроэкономических новостей и независимы от прошлой инфляции. В работе рассматриваются инфляционные ожидания населения, предприятий, профессиональных аналитиков и участников финансового рынка с июня 2018 по март 2020. Ожидания населения, предприятий и аналитиков Bloomberg, Интерфакс и Thomson Reuters публикуются в отчетах Банка России на ежемесячной основе. Также ежеквартально консенсус-прогнозы публикует Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ. Ожидания профессиональных участников рынка были рассмотрены с использованием данных фондового рынка. Оценка заякоренности осуществляется с помощью тестирование характеристик заякоренных инфляционных ожиданий и построения модели ESTAR. В работе показано, что инфляционные ожидания населения и аналитиков Bloomberg, Интерфакс и Thomson Reuters остаются незаякоренными, в отличие от ожиданий аналитиков Института «Центр развития». На ожидания предприятий значимо может воздействовать Центральный Банк посредством интервенций: сообщениями о целевом уровне и своими прогнозами инфляции. А ожидания профессиональных участников рынка опережающе отражают реальную макроситуацию.