Сравнение эффективности отдельных сделок и корпоративных программ слияний и поглощений в странах БРИКС

Целью данного исследования является сравнение эффективности отдельных сделок слияний и поглощений и их же как части корпоративных программ в странах БРИКС с 2008 по 2018 гг. Для достижения цели были поставлены задачи проверки гипотезы о воздействии анонсирования сделки на изменение стоимости акций приобретающей компании и тестирование экономического, информационного и совокупного воздействий на рыночную капитализацию при осуществлении последовательности сделок. Методологической основой являлись событийный анализ для отдельных сделок и регрессионная модель Malatesta & Thompson для анализа нескольких последовательных сделок. Наблюдаются различные результаты по каждой стране. Получены положительные статистически значимые аномальные доходности, где максимальная составляет 2,36% в день сделки, и более низкие доходности в течение пяти последующих дней после объявления о сделках на рынке Китая. В Индии максимальная доходность составила 0,63% в первый день после анонсирования поглощения. Анализ показал, что корпоративные программы более эффективны в России, где компании осуществляли последовательные поглощения непрерывно в течение 11 лет, и каждая сделка в среднем увеличивала рыночную капитализацию фирмы на 135 млн. руб. Одиночные сделки более эффективны, чем программы в Китае и Индии, но корпоративные программы российских компаний приносят большую выгоду акционерам, чем единичные сделки для инвесторов российских приобретающих компаний. В случае Бразилии не представляется возможным определить превосходство одного способа поглощения над другим. Сделки слияний и поглощений не являются эффективным инвестиционным инструментом для создания стоимости компании на Южно-Африканском фондовом рынке. Результаты исследования внесут определенный вклад в вопрос изучения эффективности одиночных сделок и корпоративных программ слияний и поглощений на развивающихся рынках капитала БРИКС, а также найдут применение для менеджеров компании и потенциальных инвесторов при выборе инструментов для осуществления вложений. Ключевые слова: одиночные сделки, корпоративные программы слияний и поглощений, событийный анализ, аномальная доходность, слияния и поглощения