Перенос процентных ставок: оценка с помощью моделей некаузальных процессов

Данное исследование посвящено изучению процесса переноса процентных ставок в России с помощью модели некаузальной авторегрессии. В работе представлен обзор теоретических моделей переноса процентных ставок, а также описаны результаты эмпирического исследования, выполненного с использованием актуальных данных по кредитным и депозитным ставкам. Была продемонстрирована возможность применения некаузальных моделей временных рядов в прикладном макроэкономическом анализе и, в частности, при исследовании переноса процентных ставок. Использование модели некаузальной авторегрессии для изучения переноса процентных ставок позволило установить и идентифицировать свойство нефундаментальности в процессе ценообразования ставок: банковские ставки имеют тенденцию к коррекции в ответ на ожидаемое изменение ставок денежного рынка и доходностей облигаций. Это подтверждает догадку М. Вудфорда о предвидении будущих изменений ставки банками, а также представляет эмпирическое подтверждение моделей рациональных ожиданий в описании ценообразования банков. Результаты работы могут быть использованы при разработке денежно-кредитной политики Банка России и при макроэкономическом моделировании российского бизнес-цикла и финансового рынка.