Блокчейн и проекты цифровых валют центральных банков: тренды, влияние и барьеры

Центральные банки играют одну из важнейших ролей в мировой экономике, от управления ценовой стабильностью и денежно-кредитной политикой, до защиты финансовой системы посредством надзора за деятельностью коммерческих банков. Однако, в настоящий момент центральные банки многих стран столкнулись с риском дестабилизации функционирования национальных экономик и значительного усложнения проведения монетарной политики. К наиболее значимым дестабилизирующим факторам, актуальность которых сильно возросла в последние несколько лет, можно отнести усиление конкуренции национальным валютам со стороны различных видов частных денег, снижение применения наличных денег населением и увеличение доли денег коммерческих банков на фоне развития финансовых технологий, а также достижение значительным количеством центральных банков нижней эффективной границы процентной ставки и сокращение монетарного инструментария центральных банков. Более того, по данным Банка международных расчетов, многие платежные системы, управляемые центральными банками, в том числе функционирующие на базе систем валовых расчетов в режиме реального времени (RGTS), находятся в конце своего технологического жизненного цикла с устаревшей и неэффективной архитектурой. Данные причины создали предпосылки для роста активности со стороны центральных банков в вопросе изучения перспектив внедрения как цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ), так и технологии блокчейн. Размах, которого достигла дискуссия относительно цифровых валют центральных банков в последние годы, без преувеличения можно назвать глобальным. Так, уже Международный валютный фонд начал изучать потенциальный инновационный характер цифровых валют и поддержал концепцию цифровых валют центральных банков. Кристин Лагард в ноябре 2018 года, на тот момент являясь директором-распорядителем МВФ, призвала центральные банки рассмотреть концепцию ЦВЦБ, поскольку они могли бы удовлетворить цели государственной политики, такие как повышение доступности финансовых услуг, защиты потребителей и конфиденциальности платежей. Несмотря на усиление интереса к концепции ЦВЦБ со стороны центральных банков в последнее время, ввиду того, что релевантная теме исследования научная литература в значительной степени разрознена, область исследования находится в состоянии стремительного развития, а статус-кво по базовым определениям и характеристикам ЦВЦБ постоянно меняется, в научном сообществе отсутствует четко выразимый консенсус по поводу изучаемой концепции, и в настоящий момент ощущается недостаток научно- методологических материалов, посвященных как характеристикам и вариантам моделей ЦВЦБ, мотивации центральных банков и сопряженным с внедрением риски, так и обзору реализованных центральными банками проектов ЦВЦБ, оценке ограничений дизайна ЦВЦБ и рекомендациям касательно выбора центральными банками подходящей модели ЦВЦБ. Целью данного исследования является формирование научного консенсуса среди центральных банков относительно моделей, характеристик, возможных эффектов и сценариев внедрения цифровых валют центральных банков. Таким образом, в рамках настоящей работы были изучены подходы центральных банков к определению характеристик и моделей ЦВЦБ, определены сценарии применения, характеристики и текущие статусы существующих проектов цифровых валют центральных банков, оценены преимущества, риски и ограничения различных моделей ЦВЦБ, а также была предложена методология определения оптимального выбора модели и дизайна цифровой валюты центрального банка.