Влияние асимметрии информации на дивидендную политику российских компаний

Дивидендная политика, предполагающая оптимальные пропорции потреблённой (распределённой) и капитализированной прибыли для максимизации рыночной стоимости компании, является неотъемлемым элементом финансового менеджмента акционерных обществ. Финансовая наука утверждает, что в условиях несовершенного рынка менеджеры, в чьей компетенции находится дивидендная политика, акционеры и потенциальные инвесторы обладают неодинаковой информацией как о текущем состоянии, так и о перспективной доходности компании, следовательно, возникает асимметрия информации. Отсутствие консенсуса между исследователями в определении характера взаимосвязи между информационной асимметрией и дивидендной политикой компаний и недостаток внимания, уделённого изучению взаимосвязи в рамках развивающихся рынков, составляют актуальность исследования. Целью данного исследования является проверка наличия взаимосвязи между дивидендной политикой и асимметрией информации в условиях современного российского рынка и определение характера взаимосвязи при её наличии. Эмпирическое исследование осуществляется на основе регрессионного анализа данных 37 крупных российских компаний, измерителями асимметрии выступают ошибки прогнозов аналитиков на прибыль компаний. Дополнительно рассмотрено влияние асимметрии информации с учётом доли государственного участия в акционерном капитале компаний. В ходе исследования выявлена прямая связь уровня асимметрии информации и размера дивидендных выплат, что согласуется с тезисами сигнальной дивидендной теории. Дивидендная политика как частных, так и государственных компаний оказалась подвержена влиянию информационной асимметрии в равной степени.