Учет институциональных различий с помощью DSGE - модели

ЕЦБ традиционно рассматривает стабильность цен в качестве своей ключевой задачи, в то время как все остальные ориентиры воспринимаются им уже как второстепенные. Именно с целью поддержания этой стабильности начало функционировать двойное правило ЕЦБ, которое основывается на всестороннем анализе рисков с целью поддержания ценовой стабильности, а в особенности на роли прироста денежной массы для контроля динамики цен. В силу того, что данная особенность зачастую не находит отражения при моделировании монетарной политики в новых кейнсианских моделях, был сформулирован исследовательский вопрос о том, сможет ли введение двойного правила в модель динамического стохастического общего равновесия (DSGE) для двух стран улучшить качество прогноза макроэкономических переменных по сравнению с моделью, учитывающей только разные правила процентных ставок, а также с моделью с идентичным правилом процентных ставок. Однако в силу необходимости проверки качества и достоверности полученных прогнозов, было принято решение также ориентироваться на BVAR модель как на некоторую базовую прогнозную модель. Основной целью работы стало получение более точных и эффективных прогнозов в рамках модели DSGE для двух стран в результате учета институциональных различий Центральных банков. В текущей работе были рассмотрены несколько типов двустрановых DSGE моделей для США и Еврозоны, каждая из которых моделировала различные институциональные установки: модель с одинаковыми правилами процентных ставок (одинаковыми стандартными правилами Тейлора); модель с различными правилами процентных ставок (различными правилами Тейлора) и модель, включающая в себя как различными правила Тейлора, а также двойное правило ЕЦБ. Оценка качества прогнозов производилась на основании метрики качества RMSE и статистического теста Diebold, Mariano (1995). В итоге было получено, что двойное правило действительно способно улучшить прогнозную силу DSGE модели для таких показателей, как разрыв выпуска и инфляция, рассчитанная по CPI и дает статистически значимо лучшие прогнозы по этим переменным особенно на краткосрочные и среднесрочные временные горизонты. Однако она не превосходит качество прогнозов BVAR модели. Наилучшей же прогнозной моделью класса DSGE для инфляции, рассчитанной по PPI и ставке процента оказалась модель с расходящимися правилами Тейлора, которая также уступает в качестве прогнозов BVAR модели.