Эффективность рынка Биткойн опционов

Данная работа включает в себя исследование эффективности рынка Биткойн опционов путем анализа реакции вмененной волатильности на шоки в цене Биткойна. Если рынок информационно эффективен, информация содержащаяся в скачке доходности Биткойна должна моментально отражаться в ценах опционов, а значит и в ,,подразумеваемой`` волатильности. Используя транзакционные данные с биржи опционов Deribit, было найдено, что вмененная волатильность, посчитанная моделью Black-Scholes, реагирует замедленно и постепенно на скачки цены Биткойна вверх. В свою очередь, негативные скачки влекут за собой моментальное изменение вмененной волатильности на новый равновесный уровень. В работе также продемонстрировано, что ,,эффект плеча`` отсутствует на рынке Биткойн опционов: ,,подразумеваемая`` волатильность увеличивается вне зависимости от направления шока в цене Биткойна. Применение альтернативных моделей оценки опционов показывает, что реакция вмененной волатильности не зависит от использования предпосылок более гибких чем те, которые используются в моделе Black-Scholes.