Формирование структуры капитала компаниями на развивающихся финансовых рынках

Выбор соотношения собственного и заемного капиталов входит в число ключевых проблем при принятии стратегических решений о долгосрочном развитии компаний. Структура капитала влияет на уровень инвестиционных рисков фирмы, потенциальные конфликты интересов между собственниками, менеджментом, кредиторами, финансовыми и нефинансовыми стейкхолдерами компании. Как результат, соотношение собственного и заемного капиталов является значимым элементом управления стоимостью фирмы, однако до сих пор отсутствует целостное понимание, как принимаются решения о выборе столь важного для компании соотношения. Целью диссертационного исследования является разработка модели, определяющей формирование структуры капитала компаниями на развивающихся финансовых рынках в динамике.В диссертационной работе на данных компаний стран БРИК и Восточной Европы выявлены детерминанты структуры капитала, проанализированы из страновые отличия, а также различия в предкризисный и кризисный периоды. В исследовании разработана динамическая модель выбора структуры капитала, на основе верификации которой доказано, что динамическая компромиссная концепция формирования структуры капитала применима для компаний, функционирующих на развивающихся финансовых рынках. Результаты исследования также включают анализ факторов, оказывающих влияние на скорость приспособления к оптимальной структуре капитала компаний на развивающихся финансовых рынках, к которым относятся уровень инфляции, темпы роста ВВП на душу населения, степень развития фондового рынка.