Диссертации, представленные на защиту и подготовленные в НИУ ВШЭ

Диверсифицированные компании играют значимую роль в экономике многих стран. Сложность внутренней структуры и системы хозяйственных связей диверсифицированных компаний, а также их значимость для экономики стран с развивающимися рынками капитала требуют исследования влияния диверсификации на приращение стоимости таких компаний. Актуальность темы диссертации также определяется крайне ограниченным количеством исследований диверсификации на развивающихся рынках капитала, в том числе российском. Целью диссертационного исследования является выявление влияния различных типов диверсификации компании, функционирующей в условиях развивающегося рынка капитала, на ее стоимость. Объектом исследования является процесс формирования стоимости публичных компаний четырех ведущих стран с развивающимися рынками капитала – Бразилии, России, Индии и Китая (БРИК), – осуществляющих диверсификацию. Предметом исследования является реакция фондового рынка на объявления о диверсификации компаний с развивающихся рынков капитала. Автором разработана и применена модель оценки влияния внутренней и международной диверсификации на стоимость компании с разделением выборки исследования на связанную и несвязанную диверсификацию. Выявлены ключевые факторы создания стоимости в компаниях, участвующих в сделках несвязанной диверсификации (уровень финансового рычага и коэффициент Q Тобина компаний-покупателей) и диверсификации в связанные отрасли (уровень капитальных вложений и количество независимых директоров в составе совета директоров).  

Финансовая глобализация и ее важнейшие последствия: возросшая неустойчивость мировой экономики и усиление воздействия на национальные экономики внешних факторов, находящихся вне пределов национального контроля, - превратились в последние десятилетия в серьезную силу, во многом определяющую мировое развитие. Важным следствием финансовой глобализации является рост воздействия потоков международного капитала на процессы, протекающие в реальных секторах национальных экономик. Доступ стран к мировым финансовым рынкам позволяет использовать выгоды, связанные с привлечением иностранных кредитов и инвестиций. В то же время снятие ограничений по капитальным операциям предопределяет повышенную волатильность (т.е. неустойчивость, высокая нестабильность) валютных курсов. Цель диссертационной работы заключается в теоретическом осмыслении и практической оценке валютной политики, прежде всего в выборе в рамках последней режима валютного курса PC в современных условиях. Предмет исследования — совокупность экономических отношений в валютной сфере PC. Объект исследования — политика валютного курса в PC в условиях финансовой глобализации.

Современный финансовый рынок отличает значительная нестабильность, проявляющаяся, в том числе, и в виде роста количества валютных и банковских кризисов. В наибольшей степени от них страдают развивающиеся рынки: развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. Массированный вывод капитала инвесторами (как иностранными, так и национальными) способен крайне быстро обрушить финансовые системы этих стран, привести к спаду производства, росту инфляции, социальным потрясениям. Способность развивающихся стран и стран с переходной экономикой противостоять внешним шокам вследствие узости финансовых рынков, слабой диверсификации экспорта, низкой эффективности рыночных институтов крайне мала. Власти медленно адаптируются к процессам глобализации товарных и финансовых рынков, и очень часто оказываются не в состоянии разработать надежные формы регулирования и контроля движения капитала, а также приспособить бюджетную и денежно-кредитную политику к современным реалиям. Целью работы является изучение механизмов формирования валютных кризисов, произошедших на развивающихся рынках в 1970-1990-х гг., включая российский кризис 1998 года. Объект исследования - финансовый рынок развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Предметом исследования являются экономические отношения на международном финансовом рынке и рынках развивающихся стран и стран с переходной экономикой.