Финансовый менеджмент

Бакалавриат 2020/2021

Статус: Курс обязательный (Финансы (очно-заочное обучение))

Направление: 38.03.01. Экономика

Кто читает: Департамент финансов

Где читается: Санкт-Петербургская школа экономики и менеджмента

Когда читается: 3-й курс, 2, 3 модуль

Формат изучения: без онлайн-курса

Преподаватели: Ичкитидзе Юрий Роландович

Язык: русский

Кредиты: 4

Контактные часы: 32

Полная версия программы учебной дисциплины

Аннотация

Настоящая дисциплина относится к циклу дисциплин базовой части профиля и блоку дисциплин, обеспечивающих бакалаврскую подготовку. Изучение данной дисциплины базируется на следующих учебных дисциплинах: •Теория финансов; •Экономика фирмы; •Управленческий учет. Знания курса будут полезны при изучении дисциплин «Финансовое моделирование», «Корпоративные финансы».

Цель освоения дисциплины

Целями освоения дисциплины «Финансовый менеджмент», соотнесенными с общими целями образовательной программы являются: 1. Развитие компетенций в области формирования фундаментальных знаний, связанных с принятием финансовых решений при управлении денежными потоками компании и на финансовых рынках. 2. Обучение и формированию навыков применения методов и моделей финансового менеджмента на практике. 3. Развитие аналитических навыков бюджетирования в современной рыночной среде, независимо от отраслевой принадлежности компаний, типов и уровней внутрифирменных планов. В результате освоения дисциплины студент должен: - Знать (1) теоретические основы процесса принятия финансовых решений на уровне инвестора и компании нефинансового сектора экономики; (2) концептуальные основы финансового менеджмента; (3) решение вопросов финансового управления предприятиями в современных условиях; (4) суть экономических и организационно-социальных изменений, которые происходят в отечественных компаниях при смещении акцентов с производственного на маркетинговые прин-ципы планирования и управления. - Уметь (1) использовать знания, полученные при изучении курса, в будущей практической деятель-ности; (2) выбирать наиболее оптимальные пути привлечения заемных и собственных средств для финансирования деятельности компании; (3) решать типичные и нестандартные задачи, которые ставит финансовая практика; (4) находить пути и способы эффективного решения, возникающих на практике финансовых проблем.

Планируемые результаты обучения

Студент рассчитывает плановые показатели работы организации, анализирует полученные значения.
Студент делает выводы на основе собранной информации, соответствующей поставленной задаче, интерпретирует полученные результаты.
Студент использует финансовую, бухгалтерскую и другую информацию для принятия управленческих решений.
Студент обосновывает выбор необходимых инструментов, знает как использовать выбранные инструменты, умеет анализировать полученные результаты.
Студент анализирует управленческую и финансовую отчетность; способен применять методы управленческого и финансового анализа для оценки деловых ситуаций на уровне предприятия, учитывать их связь с критериями.

Содержание учебной дисциплины

Тема 1. Финансовая математика. Дисконтирование.
Простые, сложные и непрерывно начисляемые проценты. Сегодняшняя и будущая стоимости. Дисконтирование. Формулы дисконтирования на бесконечном периоде. Правила дисконтирования: 1. выбор ставки дисконтирования; 2. дисконтирование разнопериодных вложений; 3. дисконтирование потоков в разных валютах; 4. дисконтирование в условиях неопределенности. Формула аннуитета.
Тема 2. Оценка эффективности инвестиций
NPV как базовый критерий эффективности. Учет долга и альтернативных издержек в рас-чете NPV. NPV как часть богатства. Источники NPV-положительных проектов. Принцип безарбитражного ценообразования. Дополнительные критерии эффективности инвестиционных решений: IRR, PI, DPBP. Определение оптимального объема инвестиций.
Тема 3. Временная структура процентных ставок и премия за риск дефолта
Спот- и форвардные процентные ставки. Ценообразование кратко- и долгосрочных процентных ставок без риска дефолта. Ставка рефинансирования, её ожидаемая динамика и её влияние на временную структуру процентных ставок. Модели динамики процентных ставок. Арбитражные операции между кратко- и долгосрочным сегментом безрисковых процентных ставок. Премия за риск дефолта: методы оценки на основе кредитных рейтингов. Вероятность дефолта (PD) и убытки при дефолте (LGD). Модель определения процентной ставки в зависимости от вероятности дефолта.
Тема 4. Долговые инструменты: займы и облигации
Займы, виды займов. Понятие облигации. Виды облигации: дисконтные, купонные, ПДП, ПДВ, конвертируемые облигации, еврооблигации, TIPS. Ценообразование дисконтной и купонной облигации. Доходность к погашению. Чистая цена и НКД.
Тема 5. Процентный риск облигаций. Управление портфелем облигаций.
Процентный риск по облигации. Дюрация и выпуклость. Моделирование процентного риска. Стратегии управления портфелем облигаций без риска дефолта.
Тема 6. Структура капитала фирмы и другие вопросы долговой политики
Основные вопросы долговой политики: оптимальная структура капитала, оптимальная дюрация долга, схемы погашения тела долга, брать лизинг или брать кредит? Понятие стоимости фирмы. Модель ММ. Вероятность дефолта и ставка по долгу в зависимости от структуры капитала. Выгоды для фирмы брать в долг. Модель оценки вероятности дефолта. Теории структуры капитала: теория компромиссов, теория иерархий, теория свободного денежного потока. Окупаемость инвестиций и дюрация долга. Модели обслуживания долга. Основы лизинга.
Тема 7. Ценообразование на финансовом рынке: рыночная эффективность и случайное блуждание
История рынков капитала в кратком обзоре. Взаимосвязь доходности и риска. Раскрытие информации и конкуренция как основа для безарбитражного ценообразования. Информация, её виды и реакция цен. Понятие рыночной эффективности. Модель случайного блуждания. Формы рыночной эффективности. Тесты на эффективность рынка. Эмпирические отклонения рыночных цен активов от RW-модели: избыточный эксцесс, толстые хвосты, асимметрия. Оценка волатильности. Историческая, прогнозируемая и подразумеваемая волатильности. Mодель GARCH. Многомерный GARCH.
Тема 8. Оценка фундаментальной стоимости акционерного капитала (DDM, FCFF, FCFE)
Понятие фундаментальной стоимости акции. Модель дисконтирования дивидендов. Прогнозирование выручки, рентабельности, мультипликаторов, коэффициента выплат. Акции стоимости и акции роста. PVGO. Определение оптимального коэффициента выплат. Модели FCFE и FCFF в оценке фундаментальной стоимости акций.

Элементы контроля

Аудиторная работа
Контрольная работа
Домашняя работа
Экзамен

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (3 модуль)
0.18 * Аудиторная работа + 0.18 * Домашняя работа + 0.24 * Контрольная работа + 0.4 * Экзамен

Программа дисциплины