• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Бакалавриат 2021/2022

Корпоративные финансы в международных компаниях

Статус: Курс обязательный (Мировая экономика)
Направление: 38.03.01. Экономика
Когда читается: 2-й курс, 4 модуль
Формат изучения: с онлайн-курсом
Охват аудитории: для всех кампусов НИУ ВШЭ
Язык: русский
Кредиты: 3

Программа дисциплины

Аннотация

В курсе будут рассмотрена методология анализа компании, сфокусированная на задаче максимизации ее фундаментальной стоимости. Будет проводиться анализ ключевых корпоративных решений с применением принципов универсальной финансовой теории. Будет рассмотрена роль корпоративного управления в создании стоимости компании.
Цель освоения дисциплины

Цель освоения дисциплины

  • Изучение финансовых аспектов деятельности современных международных компаний, принципов и механизмов управления корпоративными финансовыми потоками, как с точки зрения оперативной деятельности, так и с позиций привлечения и дальнейшего инвестирования капитала.
Планируемые результаты обучения

Планируемые результаты обучения

  • Рассчитывает стоимость акции.
  • Анализирует влияние структуры капитала на стоимость компании.
  • Анализирует финансовую отчетность.
  • Объясняет концепцию структуры капитала компании.
  • Объясняет модель CAPM, умеет рассчитывать ожидаемую доходность актива с применением модели CAPM.
  • Объясняет модель структуры капитала на совершенном рынке капитала.
  • Объясняет основные мотивы стратегических сделок.
  • Объясняет основные последствия асимметрии информации для структуры капитала.
  • Объясняет основные принципы анализа реструктурируемой фирмы.
  • Объясняет понятия акции, облигации.
  • Объясняет понятия потоков денежных средств, свободных потоков денежных средств.
  • Объясняет роль налогового фактора в политике выплат.
  • Описывает основные инструменты политики выплат.
  • Описывает основные принципы анализа эффективности сделок приобретения контроля.
  • Описывает основные сигнальные мотивы политики выплат.
  • Описывает основные теории порядка выбора источников финансирования и «отслеживания рынка».
  • Описывает основные формы выплат дивидендов.
  • Описывает основные формы финансовой отчетности.
  • Рассчитывает оптимальный портфель из двух ценных бумаг.
  • Рассчитывает основные показатели, рассчитываемые на основе финансовой отчетности.
  • Рассчитывает справедливую стоимость облигации, доходность к погашению облигации.
  • Рассчитывает стоимость компании с учетом налога на прибыль.
  • Рассчитывает стоимость фирмы на основе потока доходов.
  • Рассчитывает требуемую доходность проекта с применением модели CAPM.
  • Сравнивает инвестиционные проекты по критериям NPV, IRR, срока окупаемости, индекса прибыльности.
  • Формулирует и умеет применять теорему Модильяни-Миллера.
  • Формулирует концепцию корпоративного контроля.
  • Формулирует концепцию реструктуризации.
  • Формулирует основные агентские проблемы.
  • Формулирует основные положения компромиссной теории выбора структуры капитала.
  • Формулирует основные принципы анализа затрат на капитал фирмы.
  • Формулирует основные принципы анализа и оценки синергии.
  • Формулирует основные факторы стоимости фирмы.
  • Формулирует основные элементы корпоративного управления и его структуру.
  • Формулирует понятие внутренней нормы доходности.
  • Формулирует понятие финансового рычага.
  • Формулирует понятия безрисковой ставки и рыночной премии за риск, коэффициента «бэта».
  • Формулирует понятия налогового щита, издержек неустойчивости.
  • Формулирует понятия неопределенности, риска, ожидаемой доходности, дисперсии доходности. Объясняет понятие диверсификации. Объясняет понятия корреляции и ковариации доходностей. Рассчитывает корреляцию и ковариацию доходностей.
  • Формулирует принципы дисконтирования приведенной стоимости. Оценивает инвестиции, сравнивать их с использованием этих принципов.
  • Формулирует принципы финансового подхода к анализу компании.
  • Формулирует проблему «долгового навеса».
Содержание учебной дисциплины

Содержание учебной дисциплины

  • Тема 1. Цели корпорации. Потоки денежных средств корпорации
  • Тема 2. Стоимость денег с учетом фактора времени (time value of money). Дисконтирование и приведенная стоимость. Фундаментальная стоимость облигаций
  • Тема 3. Риск и доходность. Модель ценообразования финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM).
  • Тема 4. Использование модели CAPM для определения требуемой доходности проекта. Критерии принятия инвестиционных решений.
  • Тема 5. Как корпорации привлекают капитал. Структура капитала компании на совершенном рынке капитала. Стоимость капитала для компании (cost of capital).
  • Тема 6. Структура капитала компании на несовершенном рынке: Эффект налогов и издержек банкротства (financial distress costs). Теория компромисса (Trade-off theory).
  • Тема 7. Структура капитала на несовершенном рынке: эффект агентских проблем и асимметричной информации. Порядок выбора источников финансирования. (Pecking order of financing).
  • Тема 8. Политика выплат инвесторам. Модель для совершенного рынка. Загадки дивидендов. Эффект налогов и асимметрии информации.
  • Тема 9. Оценка стоимости компании методами дисконтирования денежных потоков.
  • Тема 10. Стратегические сделки: слияния, поглощения, выкупы компаний, реструктуризация.
  • Тема 11. Корпоративное управление (corporate governance) и стоимость компании.
  • Тема 12. Базовые представления о финансовой отчетности компании.
Элементы контроля

Элементы контроля

  • неблокирующий Участие в семинарских занятиях
    Решение задач у доски, участие в дискуссиях
  • неблокирующий Онлайн-тесты
    Будет проведено 5 тестов на платформе Socrative. Тесты будут проведены на семинарах №4, 5, 6, 11, 12
  • неблокирующий Онлайн-курс
  • неблокирующий Экзамен
    Экзамен проводится в письменной форме. Экзамен проводится на платформе Socrative (https://socrative.com/, название комнат будет сообщено дополнительно в чате в MS Teams). Сопровождение экзамена будет осуществляться через чат в Microsoft Teams. В чате можно будет задавать вопросы преподавателям по формулировкам, но не содержательные вопросы. В чате запрещено писать содержательную информацию, относящуюся к экзамену (ответы к вопросам, подсказки по решению задач). Студенты, написавшие подобные сообщения, будут удалены с экзамена. Перед экзаменом будет проведен краткий брифинг, который начнется в 12:10, после которого будет открыт доступ к тесту в Socrative. Экзамен рассчитан на 1 час 20 минут. Для участия в экзамене потребуется стабильное интернет-соединение. Тест необходимо проходить с компьютера, для выполнения теста может потребоваться Microsoft Excel. Во время экзамена студентам запрещено: общение с другими людьми, использование чужой помощи или оказание таковой. Во время экзамена студентам разрешено: использование материалов лекций и семинаров. Однако время экзамена ограничено, поэтому рекомендуем вам подготовить лист А4 с основными формулами и знаниями. Времени открыть учебник или что-то поискать в интернете не будет. Процедура пересдачи аналогична процедуре сдачи и пройдет в осеннем семестре. Напоминаем, что до окончания периода сессии (23:59 28.06) необходимо закончить прохождение онлайн-курса на Coursera. В экзамен будут включены 30 тестовых вопросов и 3 открытых вопроса/задачи с индивидуальным условием.
  • неблокирующий Домашние работы
    На семинарах 7,9 будут проведены лабораторные работы по расчету оптимального портфеля в Excel (семинар 7), модели CAPM (семинар 9). Результаты лабораторной работы необходимо оформить в течение трех дней после семинара и отправить на почту семинаристу.
  • неблокирующий Участие в семинарских занятиях
    Решение задач у доски, участие в дискуссиях
  • неблокирующий Онлайн-тесты
    Будет проведено 5 тестов на платформе Socrative. Тесты будут проведены на семинарах №4, 5, 6, 11, 12
  • неблокирующий Онлайн-курс
  • неблокирующий Экзамен
    Экзамен проводится в письменной форме. Экзамен проводится на платформе Socrative (https://socrative.com/, название комнат будет сообщено дополнительно в чате в MS Teams). Сопровождение экзамена будет осуществляться через чат в Microsoft Teams. В чате можно будет задавать вопросы преподавателям по формулировкам, но не содержательные вопросы. В чате запрещено писать содержательную информацию, относящуюся к экзамену (ответы к вопросам, подсказки по решению задач). Студенты, написавшие подобные сообщения, будут удалены с экзамена. Перед экзаменом будет проведен краткий брифинг, который начнется в 12:10, после которого будет открыт доступ к тесту в Socrative. Экзамен рассчитан на 1 час 20 минут. Для участия в экзамене потребуется стабильное интернет-соединение. Тест необходимо проходить с компьютера, для выполнения теста может потребоваться Microsoft Excel. Во время экзамена студентам запрещено: общение с другими людьми, использование чужой помощи или оказание таковой. Во время экзамена студентам разрешено: использование материалов лекций и семинаров. Однако время экзамена ограничено, поэтому рекомендуем вам подготовить лист А4 с основными формулами и знаниями. Времени открыть учебник или что-то поискать в интернете не будет. Процедура пересдачи аналогична процедуре сдачи и пройдет в осеннем семестре. Напоминаем, что до окончания периода сессии (23:59 28.06) необходимо закончить прохождение онлайн-курса на Coursera. В экзамен будут включены 30 тестовых вопросов и 3 открытых вопроса/задачи с индивидуальным условием.
  • неблокирующий Домашние работы
    На семинарах 7,9 будут проведены лабораторные работы по расчету оптимального портфеля в Excel (семинар 7), модели CAPM (семинар 9). Результаты лабораторной работы необходимо оформить в течение трех дней после семинара и отправить на почту семинаристу.
Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация

  • 2021/2022 учебный год 4 модуль
    0.1 * Домашние работы + 0.15 * Онлайн-курс + 0.3 * Онлайн-тесты + 0.15 * Участие в семинарских занятиях + 0.3 * Экзамен
Список литературы

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

  • Berk, J. B., & DeMarzo, P. M. (2014). Corporate Finance: The Core, Global Edition (Vol. Third edition). Boston: Pearson. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=1417990
  • Fridson, M. S., Alvarez, F., & FinancePro. (2011). Financial Statement Analysis : A Practitioner’s Guide (Vol. 4th ed). Hoboken, N.J.: Wiley. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=517757

Рекомендуемая дополнительная литература

  • Principles of corporate finance, Brealey, R. A., 2008
  • Principles of corporate finance, Brealey, R. A., 2017