Эмпирическое исследование применимости различных мер систематического инвестиционного риска на российском фондовом рынке

В диссертационной работе исследуются методы оценки систематического инвестиционного риска на российском фондовом рынке. В рамках однофакторной модели ценообразования финансовых активов CAPM рассматриваются 5 различных мер систематического риска и соответствующих моделей: CAPM Шарпа-Линтнера, DCAPM, энтропийной модификации CAPM и CAPM на основе tail-VaR отклонения. Проводится эмпирическая проверка выбранных моделей на основе исторических данных фондовой биржи ММВБ-РТС за период 2003-2014гг. Используются еженедельные доходности российских финансовых активов. Основной целью исследования является сопоставление выбранных моделей по объясняющей силе для выявления закономерностей в поведении инвесторов на российском фондовом рынке. Результаты исследования подтверждают возможность использования односторонних, энтропийных и основанных на tail-VaR отклонении, мер систематического риска в определенных рыночных условиях. Прикладная направленность исследования обусловлена возможностью сопоставления разных версий модели и их применимости для российского рынка. Практическая ценность диссертационной работы заключается в том, что почти все инвестиционные решения компаний в той или иной степени основываются на данных, полученных на основе модельных представлений о величине рыночного риска. Поэтому новые результаты и выводы в данной области будут востребованы в финансовом сообществе.