• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Влияние роста вероятности кризиса на расхождение темпов роста доходностей по акциям и облигациям

ФИО студента: Бахитов Эдвард Дамирович

Руководитель: Курочкин Сергей Владимирович

Кампус/факультет: Факультет экономических наук

Программа: Финансовые рынки и финансовые институты (Магистратура)

Год защиты: 2015

Данная работа описывает модель, которая позволяет объяснить наблюдаемое в многих странах мира после кризиса 2008 года расхождение в темпах роста доходностей по акциям и государственным облигациям. Рассматриваемая модель, сфокусированная на агрегированных фондовых индексах, включает в себя специфическую стохастическую структуру, позволяющую включить в анализ вероятность наступления экономического бедствия (кризиса). Данная структура модели позволяет продемонстрировать, что рост вероятности кризиса делает инвесторов более острожными в принятии тех или иных инвестиционных решений; в результате чего, чтобы застраховать себя от риска возникновения следующего кризиса, инвесторы начинают скупать государственные облигации несмотря на растущие доходности по индексам акций. Следовательно, наряду с растущими индексами экономика сталкивается с растущим спросом на облигации, в результате которого доходность по облигациям падает. Более того, модель соответствует главным эмпирическим открытиям прошлых исследований в данной сфере: обратная взаимосвязь между вероятностью кризиса и отношением цены акции к ее доходности, и обратная взаимосвязь между вероятностью кризиса и доходностью по государственным облигациям. Однако, применение модели не всегда оправдано; она работает лишь в периоды возникновения кризиса и в пост-кризисные периоды, которые непосредственно воздействуют на ожидания инвесторов относительно возникновения очередного кризиса, и соответственно воздействуют на вероятность кризиса. В то же время, модель имеет потенциал для дальнейшего исследования, так как она рассматривает лишь экономические потрясения, которые происходят в течение одного периода и не предполагают возможности быстрого выхода из рецессии. Соответственно, дальнейшее исследование может быть направлено на изучение более сложных типов кризисов, которые включают в себя описанные выше особенности.

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Реестр дипломов НИУ ВШЭ