Эмпирическая оценка факторов дивидендной политики российских публичных компаний

Целью данной работы является оценка различий дивидендной политики российских государственных и частных публичных компаний. Для ее достижения был проведен обзор отечественных и зарубежных исследований, посвященных эмпирической оценке факторов дивидендной политики компаний, функционирующих на развитых и развивающихся рынках. Основные рассмотренные теории в отношении политики выплат: поведенческая, сигнальная, клиентская, агентская и «синица в руках». Для целей исследования была сформирована выборка по ста крупнейшим российским компаниям по капитализации на конец 2015 года. Компании – плательщики дивидендов были разделены на 2 группы по типу мажоритарного собственника – государственный и частный. В ходе работы было установлено, что российские частные публичные компании устанавливают целевой уровень дивидендных выплат, а затем приближаются к нему высокими темпами. Государственные российские публичные компании устанавливают политику выплат, опираясь на состояние бюджета РФ, и выплачивают более высокие дивиденды в дефицитные годы. Частные компании, наоборот, платят более высокие дивиденды в профицитные годы. Финансовый рычаг, ожидаемые темпы роста чистой прибыли и доходность индекса Московской биржи оказывают различное влияние на политику выплат частных и государственных корпораций. Степень воздействия рентабельности собственного капитала на дивидендную политику частных и государственных российских публичных компаний практически одинаковая. Существует прямая (обратная) зависимость между доходностью индекса Московской биржи и дивидендной политикой частных (государственных) российских публичных компаний.