Методы поведенческих финансов в оценке Европейских опционов

В этой работе представлено дальнейшее развитие поведенческой теории перспектив в рамках оценки Европейских опционов. Согласно теории перспектив, решения агентов обычно основаны на потенциальных выигрышах и потерях, а не на ожидаемой полезности от исходов. Теория перспектив вводит понятие функции ценности, которая связана с оценкой потенциальных выигрышей и потерь, и понятие функции субъективной вероятности, которая связана с весами, которые агент присваивает каждому исходу. Теория перспектив может быть внедрена в модели оценки Европейских опционов. Это было показано в нескольких научных работах. Результаты этих работ показывают, что поведенческие модели оценки опционов работают лучше, чем модель Блэк-Шолза, и модель стохастической волатильности Хестона. В этой работе приводится эмпирический тест, который позволяет сделать выводы о том, какая функция субъективной вероятности позволяет лучше объяснять рыночные цены опционов. В частности, тестируются функции Квиггина (1982) и Прелека (1998). Для эмпирического теста используются Европейские колл опционы индекса S&P 500 за трехмесячный период. Результаты показывают, что нет существенной разницы между функциями субъективной вероятности с точки зрения объяснения рыночных цен. Другими словами, обе функции субъективной вероятности могут быть использованы для оценки Европейских колл опционов.