Исследование результативности представителей индустрии взаимных фондов в зависимости от их возраста

В течение продолжительного периода в финансовой и академической литературе в качестве показателя результативности взаимных фондов использовалась арбитражная доходность от инвестиционной деятельности. Однако, недавнее исследование Берка и Винсбергена (2015) позволило существенно улучшить понимание природы результативности взаимных фондов. Использование выручки от инвестиционной деятельности и ее последующая корректировка на реальные темпы роста фондового рынка позволили провести сравнительный анализ результативности взаимных фондов, а также проследить ее динамику в зависимости от различных состояний экономической среды. В процессе исследования были использованы эконометрические и статистические методы анализа. Согласно полученным результатам, после 2011 года средняя выручка от инвестиционной деятельности взаимных фондов США составила -2.86 млн. долларов, что существенно ниже аналогичного показателя в период до 2011 года. Было выявлено, что при прочих равных возраст взаимных фондов оказывает положительное влияние на величину выручки от инвестиционной деятельности. Исследование влияния характеристик взаимных фондов на их производительность позволило выявить наличие положительной корреляции между величиной взымаемых от клиентов сборов за управление средствами и результативностью фондов в следующем финансовом периоде. Более того, данный результат свидетельствует в пользу предположения о том, что участники рынка способны идентифицировать более результативные взаимные фонды и предоставлять им доступ к своим средствам. Проведение исследования влияния возраста взаимного фонда на вероятность банкротства позволило выявить неоднозначные результаты: устоявшиеся на рынке взаимные фонды склонны реже прекращать свою деятельность. Тем не менее, наибольшая вероятность банкротства наблюдается у 10-20-летних взаимных фондов, что объясняется высоким уровнем оптимизма со стороны участников рынка к новым фондам.