Использование фундаментального и технического анализа при хеджировании опционами индексов развитых и развивающихся рынков капитала

Исследование посвящено анализу эффективности хеджирования индексов развитых и развивающихся рынков акций при помощи опционов (опционных стратегий). Целью работы является разработка оптимального портфеля из индекса акций и хеджирующей опционной стратегии. Условия, для хеджирования определяются мультипликаторами фундаментального и индикаторами технического анализа. При определении оптимальной структуры портфеля оптимизируемым параметром является коэффициент Шарпа. Система оптимизируется и проверяется на рынках 20 стран, 10 из которых являются развивающимися. Основной гипотезой исследования является предположение о том, что хеджирование индексов развитых рынков приносит лучший результат. Тестирование показало, что на обучающей выборке для всех исследуемых стран были получены такие комбинации параметров индикаторов и опционных стратегий, которые позволяют достичь большего по сравнению с покупкой акций из индекса коэффициента Шарпа (отношения среднегодовой доходности к среднегодовой волатильности). На тестовых данных для 16 из 20 стран коэффициенты Шарпа по оптимальным портфелям оказались выше, чем у стратегии «купи и держи». При этом рынки, где стратегия B&H все же выиграла, относятся к числу развитых, что может свидетельствовать об их большей эффективности. Также на тестовых данных было выявлено, что система позволяет значительно сократить потери, при этом не уступая в доходности в тех случаях, когда индекс растет относительно высокими темпами (например, 15% в год и более).