Моделирование волатильности финансовых инструментов с учетом возможных структурных сдвигов: применение к российским ценным бумагам

Волатильность является очень важным компонентом во многих различных инвестиционных стратегиях, и используется как мера дисперсии в доходности активов. Таким образом, она описывает риск, связанный с наблюдаемым финансовым инструментом. Но волатильность - это также и мера, которая не является общепринятой, особенно при детальном рассмотрении вычисления. В этой работе рассматривается подход анализа волатильности, при котором расчет производится с учетом структурных сдвигов (разладков случайного процесса), так как игнорирование фактора структурного сдвига в оценке модели приводит к неверным результатам, некорректным оценкам и искаженным прогнозам. В исследовании на первом этапе была оценена волатильность для рядов доходностей акций компаний телекомоператоров России и развивающихся рынков с помощью модели GARCH. На втором этапе были обнаружены структурные сдвиги методом тестирования статистики Nyblom. На третьем этапе для учета структурного сдвига были использованы модели TGARCH и GJR GARCH. Результаты показали, что во время структурного сдвига (кризиса) стандартная модель GARCH показывает меньшие оценки, нежели модели, учитывающие фактор структурного сдвига.