Прямые и венчурные инвестиции, механизмы финансирования и участники

2026/2027

Учебный год

RUS

Обучение ведется на русском языке

3

Кредиты

Кто читает:

Базовая кафедра инфраструктуры финансовых рынков

Статус:

Курс по выбору

Когда читается:

3-й курс, 2 модуль

Преподаватель

Поляков Дмитрий Георгиевич

Программа дисциплины

Аннотация

Фонды альтернативных инвестиций, к которым относятся венчурные фонды и фонды прямых инвестиций, являются критически важной частью современной финансовой системы любой страны. Целью таких фондов является получение доходности через инвестиции в непубличные и не торгуемые на организованных площадках инструменты, включая доли в частных компаниях. Такие фонды являются основными инвесторами для компаний и ситуаций в тех случаях, когда банковское финансирование невозможно, включая сложные и рискованные проекты, коммерциализация новых разработок, специальные ситуации, сделки выкупа и другие. Данный учебный курс позволит студентам лучше разобраться в теме альтернативных активов и инвестиций, включая венчурные, понять принципы и основы функционирования фондов альтернативных инвестиций, а также получить базовые знания в области структурирования сделок с частными компаниями. Для закрепления полученного материала будут разобраны 2 кейса: 1. Разработка стратегии, тизера и операционно-финансовой модели инвестиционного фонда closed-end типа. 2. Анализ потенциальной сделки с частной (непубличной) компанией. Также в ходе курса будут рассматриваться другие кейсы, в т.ч. по анализу инвестиционных фондов и прочих инвестиционных структур с точки зрения потенциального инвестора.

Цель освоения дисциплины

• 1. Освоение студентами теоретических основ альтернативных активов, как отдельного класса активов и их разновидностей. 2. Получение знаний о фондах альтернативных инвестиций, включая венчурные и private equity, их структуре, организации, стратегии, процессах, работе на разных этапах жизненного цикла, значении для инвесторов и экономики. 3. Практическое применение методов анализа различных инвестиционных фондов и инвестиционных структур с точки зрения потенциальных инвесторов. 4. Получение представления о структурировании сделок с частными компаниями, их основных условиях, видах. 5. Практическое применение знаний для анализа потенциальных сделок с частными компаниями с точки зрения инвестора.

Планируемые результаты обучения

• Понять класс альтернативных активов, принципы функционирования рынков и фондов альтернативных инвестиций, включая фонды прямых и венчурных инвестиций. Освоить основные термины и определения в области фондов альтернативных инвестиций и сделок
• Получить представление о структурировании сделок для фондов прямых и венчурных инвестиций
• Научиться самостоятельно проводить отраслевой анализ, строить операционно-финансовые модели, презентовать полученные результаты
• Выработать навыки в сфере отбора инвестиционных проектов и организации привлечения капитала
• Понимание концепции инвестиционного фонда, как пула (объединения) капитала разных инвесторов для последующего инвестирования в соответствии с определенной инвестиционной политикой.
• Понимание процесса создания и запуска инвестиционного фонда
• Понять основные характеристики публичных и частных рынков и компаний, их роль в экономике и трансформации сбережений в инвестиции
• Понять основные характеристики и параметры инвестиционных фондов и классификацию фондов
• Понять значение инвестиционных фондов для инвесторов и процесс инвестирования
• Применять метрики для оценки результатов инвестиционной деятельности инвестиционных фондов
• Различать разные этапы жизненного цикла фондов и их особенности

Содержание учебной дисциплины

• Тема 1. Сектора экономики, классы активов, альтернативные активы, частные и публичные рынки, инвестиционные фонды, их виды и роль в экономике
• Тема 2. Процесс создания и запуска фонда альтернативных инвестиций: от идеи до 1-го закрытия
• Тема 3: Работа фонда в инвестиционном периоде, инвестиционные сделки с частными компаниями, основные условия сделок и документы, оценка стоимости компаний в целях сделок
• Тема 4. Работа фонда в пост-инвестиционном периоде, отчетность инвестиционного фонда, сделки выхода и завершение работы фонда
• Тема 5. Прочие аспекты деятельности инвестиционных фондов, private equity и venture capital в других странах и в России

Элементы контроля

• Домашнее задание (проект) 1: разработка стратегии, тизера и модели инвестиционного фонда
  Студенты в проектной группе разрабатывают стратегию, тизер-презентацию и операционно-финансовую модель инвестиционного фонда. и презентуют свой фонд остальным, которые принимают решение об инвестировании, аллоцируя капитал на тот или иной инвестиционный фонд (кроме фонда своей команды).
• Домашнее задание 2: анализ и оценка инвестиционной сделки с частной компанией
  Проанализировать сделку (из реальных), предлагаемую потенциальным инвесторам, включая характеристики компании, условия сделки и прочие факторы, а также сделать выводы и рекомендации относительно участия в данной сделке и возможных изменений ее условий. 1. Дать краткое описание бизнеса, лучше своими словами 2. Привести основные операционно-финансовые показатели Компании (лучше соответствующие типу бизнеса). Не менее 5 и не более 10 показателей. Если каких-то важных, на ваш взгляд, показателей нет, так и указать — "n.a." 3. Охарактеризовать представленные бизнес-модель, стратегию и прогнозы менеджмента, если они есть 4. Привести соображения о том, что может пойти не так с бизнес-моделью, стратегией и прогнозами менеджмента, и пояснить и обосновать, почему вы так считаете 5. Дать оценку стоимости pre-money и post-money 6. Дать свои комментарии по оценке стоимости, приведя аналоги по мультипликаторам 7. Охарактеризовать предлагаемую сделку с точки зрения бизнеса компании и использования средств инвесторов (куда и на что именно компания собирается их направить, согласуется ли это с представленной компанией финансовой моделью и здравым смыслом?). 8. Охарактеризовать представленную на инвестиционной платформе информацию и документы по сделке с точки зрения полноты и качества информации для потенциальных инвесторов 9. Указать дополнительную информацию по компании/сделке, которая отсутствует на платформе, но которую вам удалось найти, и выводы на основе этой информации 10. Указать информацию по Компании/сделке, которую вы бы хотели получить, но которая отсутствует в составе документов, представленных на инвестиционной платформе, и которую вам не удалось найти/получить 11. Привести 3...5 наиболее важных рисков или проблем, связанных с данной инвестицией 12. Привести не более 5 аргументов в пользу данной инвестиции 13. Указать, какие ключевые операционно-финансовые показатели по данной компании вы бы хотели получать в порядке мониторинга инвестиции, если вы в нее проинвестируете — не более 10 самых важных. 14. Изложить инвестиционную рекомендацию по данной сделке, презюмируя, что есть лимит на такого рода инвестиции, который нужно использовать (если сделка того стоит) 15. Ответить, готовы ли вложить свои личные (семейные) деньги в минимальном объеме, допускаемом предложением? 16. Указать, какие условия по данной сделке вы бы попытались изменить, если бы появилась такая возможность 17. Указать прочие комментарии по компании и сделке в свободной форме
• Активность на семинарах и обсуждениях, включая ответы на вопросы, задаваемые аудитории
  В ходе семинаров разбираются различные кейсы, задаются вопросы аудитории
• Задание по различным аспектам деятельности инвестиционных фондов
  Задание, предполагающее анализ отдельных аспектов деятельности инвестиционных фондов, а также "квази-фондовых структур", присутствующих на рынке.
• Задание по различным аспектам инвестиционных сделок
  Задание по различным аспектам инвестиционных сделок, включая анализ их структуры, условий, оценок и прочих аспектов или элементов.
• Итоговый тест
  Итоговый тест по всему курсу

Промежуточная аттестация

• 2026/2027 2nd module
  0.1 * Задание по различным аспектам деятельности инвестиционных фондов + 0.05 * Активность на семинарах и обсуждениях, включая ответы на вопросы, задаваемые аудитории + 0.1 * Задание по различным аспектам инвестиционных сделок + 0.2 * Домашнее задание (проект) 1: разработка стратегии, тизера и модели инвестиционного фонда + 0.4 * Итоговый тест + 0.15 * Домашнее задание 2: анализ и оценка инвестиционной сделки с частной компанией

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

• Venture capital, private equity, and the financing of entrepreneurship : the power of active investing, Lerner, J., 2012

Рекомендуемая дополнительная литература

• Инвестиционный анализ : ридер : [по книге Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов, Дамодаран А. Инвестиционная оценка], , 2005
• Краткосрочная финансовая политика : [ридер] : [по книге Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. 7-е изд-е], Третьякова Е.А., 2004
• Оценка бизнеса : материалы для дополнительного чтения : [ридер] : (по книге А. Дамодарана "Инвестиционная оценка"), , 2004
• Рынок ценных бумаг, учебник для бакалавров, под общ. ред. Н. И. Берзона ; НИУ Высшая школа экономики, 531 с., , 2011

Авторы

• Поляков Дмитрий Георгиевич
• Мурадян Ольга Владимировна