• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Реструктуризация крупных портфелей ценных бумаг в условиях низкой ликвидности рынка Кандидатская диссертация

Соискатель:Науменко Владимир Викторович
Руководитель:Смирнов Сергей Николаевич (др. работы под рук-вом)
Оппоненты:Лобанов Алексей Анатольевич; Алехин Борис Иванович
Специальность: 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит
Дисс. совет:Д 212.048.07 - Совет по экономическим наукам
Дата защиты:20.09.2012


Целью исследования является разработка  способа измерения стоимости портфеля, учитывающего ликвидность рынка и объемы открытых позиций, а также рекомендаций по управлению портфелем при его реструктуризации (перестройке или ликвидации) в условиях низкой ликвидности рынка лимитированных заявок.Новизна диссертационного исследования заключается в разработке адекватного, качественно нового способа определения ликвидационной стоимости портфеля, использующего реальную информацию о глубине и релаксации рынка. Данная информация получается путем обработки подробных внутридневных данных о ходе торгов финансовыми инструментами, что было выполнено впервые для российского рынка акций. Наиболее существенные новые результаты диссертационного исследования заключаются в следующем: 1. Предложена новая методика количественного анализа ликвидационной стоимости, отражающая структуру реальных данных о ходе торговли на российском рынке; ее особенностью является относительная простота, обеспечивающая вместе с тем приемлемую точность с точки зрения практики управления портфелем с учетом риска. 2. Показано, что предложенная методика позволяет определить рациональную стратегию реструктуризации портфеля, отвечающую заданной несклонности к риску; при этом методика позволяет учесть некоторые микроструктурные эффекты, например, «импульс волатильности», соответствующий перерывам между торгами. 3. Разработана схема процесса управления портфелем при реструктуризации, использующая потенциальную ликвидационную стоимость в качестве меры эффективности; выработаны рекомендации по определению взаимосвязанных рациональных стратегий ликвидации на различных уровнях, соответствующих длинам временных интервалов.

Диссертация [*.pdf, 2.72 Mb]
Автореферат [*.pdf, 1.36 Mb]



Ключевые слова: ликвидационная стоимость, ликвидность, микроструктура рынка, трансакционные издержки