Корпоративные финансы

Мы создали авторскую школу преподавания корпоративных финансов.

5 слагаемых финансового лидерства, которым мы учим:

• Код стратегических финансов

  Как подготовить обоснование и оценить потенциальный финансовый эффект роста компании? Как построить систему и модели стратегической финансовой аналитики?

• Код стоимости бизнеса

  Как его расшифровать и применить, чтобы моделировать оптимальные способы ее роста?

• Код финансовых инноваций

  Как построить экономичную структуру капитала в бизнесе? Как конструировать инструменты риск-менеджмента?

• Код управления эффективностью

  Как воплотить задачу роста стоимости бизнеса в повседневной практике финансового менеджмента?

• Код стратегической отчетности бизнеса

  Как создать отчеты для управления стоимостью бизнеса? Как измерить нефинансовые ресурсы, составляющие ключевые конкурентные способности компании?

Руководитель программы Ивашковская Ирина Васильевна о проектной модели на программе:

Весной в вышке активно обсуждалась новая, проектная модель обучения. А я бы хотела показать, как и когда проектная модель обучения приносит удовольствие всем участникам. Мы ввели прикладные проектные исследования на научном семинаре нашей практико-ориентированной магистерской программы «Корпоративные финансы» еще до всесторонней дискуссии в университете, зимой 2018-2019 учебного года. Коллективные проекты магистров первокурсников - это просто круто и смело. Почему смело? Мы же сделали это для студентов, пришедших к нам на прикладную программу отовсюду, с абсолютно разным бэкграундом (и физики, и лирики, прагматики-экономисты). Зимой, после двух модулей они уже более уверенно себя чувствуют в корпоративных финансах. Только 4 месяца в мире корпоративных финансов, и сразу погружение в конкретные задачи с разносторонними требованиями к навыкам. Почему круто? Потому что буквально руками они добывали данные, факты, чтобы сложить из фрагментов цельную картинку, понять суть проблем и при этом найти себе помощников в мире академических статей. То есть им пришлось идти как бы в обратном порядке. Вот фактическая проблема реальной компании и не одна. Как ее разложить по полочкам? Что можно в помощь взять из мирового пласта эмпирики?

Читать полностью

Проект «Практики выплат собственникам в России в условиях санкций и экономического кризиса»

Каковы особенности политик выплат акционерам российских компаний? Что определяет будут ли выбраны периодические дивидендные выплаты или обратные выкупы акций? Каковы истинные причины выбора того или иного способа выплаты акционерам по сравнению с заявленными компанией? В проекте использовался кейсовой подход, в результате выполнен анализ практики выплат акционерам таких крупнейших компаний как МТС, Мегафон, Новатэк, Роснефть, Лента, Лукойл, Обувь России и Детский мир. Руками студенческих команд выявлены сильные агентские эффекты из-за влияния государства, входящего в структуру собственности многих крупнейших системообразующих предприятий. Показаны сигнальные эффекты обратного выкупа в периоды кризиса, когда этот инструмент позволил развернуть отрицательный тренд котировок и создать высокий положительный всплеск аномальных доходностей. Находчивые проектные команды даже зафиксировали, что наибольший эффект изменение политики выплат приносило, когда в совокупности применялись оба инструмента – и дивиденды, и обратный выкуп. Очень интересно и профессионально команды показали, что мотивы того или иного способа выплат существенно отличались от заявленных менеджментом.

Совсем скоро будут сформированы новые проектные команды на 2020-2021 учебный год, и мы введем дополнительные аспекты, новые компании.

Проект «Монитор экономической прибыли банков»

Создают ли менеджеры рост фундаментальной стоимости 32 банков, акции которых включены в котировальные списки Московской биржи и активы 77% в общих активах банковской системы России? Для этого проектная команда анализировала экономическую прибыль для акционеров и инвесторов за период с 2013 по 2018 годы. Отдельное внимание было уделено выявлению и анализу ключевых значимых факторов, а среди них - и нефинансовых факторов, влияющих на экономическую прибыль банков с различной бизнес-моделью (корпоративной, розничной, расчетной, инвестиционной, межбанковской и универсальной). Использован кейсовый метод, так как эконометрический подход ограничено применим на малых выборках и предоставляет невысокие возможности по учету и анализу нефинансовых факторов.

Проектная команда показала, что несмотря на ежегодный рост прибыли до налогов в банковском секторе экономическая прибыль по ключевым банкам России близка к нулю или отрицательна. Банки, создающие стоимость акционерам, демонстрировали более высокие темпы роста доходов и активов и более высокую рентабельность активов и чистой прибыли, чем в среднем по банковской системе. Частные банки более эффективны с точки зрения создания стоимости, государственные банки, как правило, разрушают стоимость. Удивительно, но бизнес-модель не являлась ключевым дифференцирующим фактором, хотя большинство банков с положительными процессами в фундаментальной стоимости имеют корпоративную бизнес-модель, а банки с универсальной моделью чаще всего демонстрировали отрицательные тренды в фундаментальной стоимости бизнеса. Очень. интересные выводы получила проектная команда о нефинансовых факторах: структуре собственности, корпоративном управлении, качестве менеджмента, а также восприимчивости к инновациям. И, конечно, преподавательская команда проектного семинара уже выстроила задачи на 2020-2021 учебный год…

Базовые профессиональные дисциплины ведут преподаватели-исследователи, посвятившие свою карьеру разработкам концепций корпоративных финансов и корпоративного управления, активно работающие в качестве полноправных членов глобального исследовательского сообщества.

6 причин, почему мы - коллектив, занимающий лидирующие позиции в исследованиях и преподавании корпоративных финансов как области в стране знаний:

• Ведем исследования концепций корпоративных финансов и корпоративного управления в Лаборатории корпоративных финансов с 2006 г., созданной руководителем программы. Ценный опыт 14 лет исследований по России, другим развивающимся рынкам капитала, компаниям Европы, США реализован в серии книг и статей на данных сотен компаний (БРИКС, Европа)
• Развиваем с 2007 г. единственный в стране университетский научный журнал в области корпоративных финансов Journal of Corporate Finance Research, созданный руководителем программы
• Делаем единственную в мире Серию книг для глобального издательства Springer “Advanced Studies in Emerging Markets Finance”
• Записали первыми на Coursera курсы и специализацию в предметной области корпоративных финансов и остаемся единственным российским коллективом в этой сфере на платформе
• Выступаем ежегодно с докладами на крупных глобальных академических конференциях European Academy of Management (EURAM), European Financial Management Association (EFMA), European Institute of Advanced Studies in Management (EIASM): Corporate Governance Workshop, Governance of Digitalization Workshop, Intangibles: Measurement, Management, Reporting Workshop
• Создаем уникальные образовательные продукты для бизнес-интенсивов разных компаний под их специфику

Подробнее о ведущих преподавателях программы

Специальные дисциплины ведут преподаватели-эксперты, работающие на ведущих позициях в широком спектре компаний. Этой практики мы придерживаемся почти 10 лет. Мы пригласили их, чтобы студенты могли получить «ноу-хау», экспертные знания и навыки прямо в аудитории. Наши коллеги-эксперты работают в:

• секторе глобальных консалтинговых компаний: KPMG, PricewaterhouseCoopers, Deloitte, Boston Consulting Group, Brayne Asset&Change Management;
• финансовом секторе: ВЭБ.РФ, глобального инвестиционного банка Lincoln, инвестиционного банка Газпромбанк, Московской фондовой биржи MOEX, банков «Открытие», Россельхозбанк, финансовой компании БКС;
• международных компаниях: Mondelez International, международных инвестиционных компаниях UCP, Fortum, ЛУКОЙЛ; 
• компаниях сектора цифровизации бизнесов: IBS, Verme;
• российских компаниях реального сектора: ЗАО «Интера» и других.

Подробнее о преподавателях-экспертах

Обязательные дисциплины программы:

• Макроэкономика
• Эконометрика
• Теория финансов
• Принципы корпоративных финансов
• Оценка стоимости компании
• Управление стоимостью компании
• Исследовательский проектный семинар: «Корпоративная финансовая политика» (1 курс)
• Исследовательский проектный семинар «Стратегические финансы фирмы» (2 курс)

Мы предлагаем широкий набор дисциплин по выбору:

Специализированные курсы на русском языке:

• Управление операционной эффективностью
• Международные стандарты финансовой отчетности (продвинутый уровень) – с участием экспертов PricewaterhouseCoopers)
• Венчурный капитал
• Финансовое моделирование: корпоративная и отраслевая специфика
• Слияния, поглощения и реструктуризация фирмы
• Структурное финансирование
• Риск-менеджмент

С 2020/2021 учебного года мы вводим пакет курсов по выбору на английском языке:

• Международный финансовый менеджмент
• Международное налогообложение и налоговое планирование
• Методы стратегического анализа бизнеса
• Цифровые финансы
• Корпоративное управление и комплаенс

В программе есть адаптационный блок:

• Английский язык для финансистов (2 уровня)
• Международные стандарты финансовой отчетности
• Основы корпоративных финансов (смешанный формат с онлайн-компонентом на основе курса «Основы корпоративных финансов» на платформе Coursera)

Как мы достигаем ориентации программы на практику использования знаний в корпоративных финансах?  Мы тщательно выстраиваем именно прикладной трек обучения, чтобы точнее сфокусировать навыки студентов. Поэтому мы активно используем набор инструментов:

• Подавляющую часть специализированных курсов ведут только эксперты из бизнеса:
  • Риск-менеджмент (Deloitte, Goldman Sachs)
  • Слияния, поглощения и реструктуризация фирмы (Brayne Asset&Change Management,  инвестбанк Lincoln, ВЭБР)
  • Структурированное финансирование (команда Газпромбанка)
  • Методы стратегического анализа бизнеса (CFO Московской биржи)
  • Финансовое моделирование: корпоративная и отраслевая специфика (заместитель генерального директора производственной компании, СЕО консалтинговой IT-компании)
  • Корпоративное управление (эксперты – члены советов директоров)
  • Цифровые финансы (Head of digital, БКС; эксперты (СОО)по цифровой трансформация в крупном бизнесе)
  • Налоговое планирование (Ведущий специалист ПАО «Лукойл»)
• Учим с помощью реальных бизнес-задач, создав уникальный подход: тематические мастерские от внешних экспертов на 2 курсе (до 10 направлений)
• Ищем и изучаем лучшие практики в российских компаниях, для этого с 1 курса вводим проектную работу с данными российских компаний и их бизнес-практиками в исследовательском проектном семинаре
• Создаем кейсы по российским компаниям и даже готовим их к публикации в международном издательстве

Как развивать мастерство финансового обоснования системы решений в компаниях, пока вы учитесь в программе? Как вписаться в лучшие практики корпоративных финансов, уже возникшие в России? Как найти способ адаптации лучших практик финансового управления из мирового опыта?

Чтобы достичь этих целей, мы несколько лет назад внедрили серию мастерских по управлению корпоративными финансами в России, которые ведут выдающиеся практики из разных отраслей.

Мастерские полностью нацелены на прикладные работы команды студентов из 5-7 человек под руководством ведущего. Они предполагают несколько установочных занятий и поэтапные обсуждения проекта. Завершаются мастерские презентацией и оценкой проекта экспертом.

Корпоративные финансы – успешная профессиональная траектория

Корпоративные финансы – это не «финансы предприятия», не просто подсчеты, калькуляции и оценки. Корпоративные финансы – это отдельная область знаний, здесь речь идет об изучении движения денег, а также других видов капитала как в бизнес (привлечение), так и из него (инвестирование). Для эффективной организации этой работы требуется методология, система принципов и концепций, необходимых для понимания и численной оценки мотивов поведения инвесторов (и собственников, и кредиторов, и менеджеров) по всей цепочке движения капитала и денег.

Ивашковская Ирина Васильевна
Ординарный профессор ВШЭ, академический руководитель программы

Ирина Ивашковская о финансовом образовании (PDF, 355 Кб) 

Карьерные траектории выпускников программы:

Поступить на магистерскую программу «Корпоративные финансы» можно по конкурсу портфолио и вступительному испытанию по английскому языку (зачет).

Для подачи документов необходимо зарегистрироваться в личном кабинете абитуриента магистратуры.

Прием документов – с 22 июня по 17 августа 2020 г.

Схема поступления в магистратуру