Кредит не нужен

Дешевые деньги

Смысла держать накопленное на депозитах нет - ставки стали ниже инфляции. Но больше тратить люди не будут, считают эксперты, как и компании не станут активнее инвестировать, несмотря на удешевление денег

Ставки депозитов населения, по данным ЦБ, в июле снизились до 6%. Это означает, что в августе ставки уже ушли в минус или в лучшем случае сравнялись с инфляцией, которая набирает темп:до конца августа индекс потребительских цен подскочит до 6-6,2% с 5,5% в июле (к таким же месяцам 2009 г.).

Отрицательная ставка - антистимул для сбережений, замечает заместитель гендиректора Центра развития Высшей школы экономики Валерий Миронов, их доля в доходах населения за кризис резко выросла - с 8,9% в 2007 г. до 15,8% в первом полугодии 2010 г. По расчетам Агентства по страхованию вкладов, в первом полугодии объем депозитов ежедневно рос в среднем на 5,2 млрд руб. против 2,9 млрд руб. годом ранее - как из-за большей склонности к сбережению, так и из-за процентных ставок, ставших положительными в октябре 2009 г. "Банки продолжают снижать ставки из-за доступной и избыточной ликвидности, и мы полагаем, что норма сбережений существенно снизится", - прогнозируют экономисты Citi Элина Рыбакова и Наталья Новикова. Доходность вкладов не будет компенсировать инфляцию, но снижения притока средств в депозиты вряд ли стоит ожидать, отмечают аналитики Банка Москвы. Линейной зависимости между инфляцией и динамикой депозитов нет, инерция довольно высока, считает президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян.

Отрицательные ставки должны подстегнуть потребительскую активность и рост потребкредитования, полагает экономист HSBC Александр Морозов:"Для банков это то, что нужно, они пока не могут абсорбировать депозиты". Вырастут покупки товаров длительного потребления - их доля в потребкорзине за кризис снизилась с 22 до 19%, подсчитали в Citi. По данным ЦБ, объемы потребкредитования, в 2009 г. упавшие на 11%, с марта растут в среднем на 1% в месяц, в июне рост ускорился до 1,6%. Инфляция будет только стимулировать этот процесс, считает Тосунян.

Потребительского бума не будет, единодушны эксперты:инфляция замедлит рост реальных зарплат, из-за дорожающего продовольствия расходы на другие товары могут сократиться. А желание жить в кредит за кризис сильно уменьшилось, уверена экономист BNP Paribas Юлия Цепляева:"Дело не в ставке, а в уверенности в завтрашнем дне, и, пока уровень безработицы не вернется к докризисному, люди будут кредитоваться с большой осторожностью".

Средние ставки по кредитам юрлицам снизились до 10,5%, зафиксировал ЦБ, - минимум с января 2008 г. и примерно на уровне 2005-2006 гг. В 2009 г. кредитование не росло, банки заменили его вложениями в корпоративные облигации, почти удвоив объемы. Доходность по ним уже сблизилась с процентными ставками ЦБ, содержание ликвидности на балансе все дороже и скоро банки пустят эти средства в оборот, ожидают аналитики "Тройки диалог".

Корпоративное кредитование возобновило рост в апреле, в июне он ускорился до 2,1%. Произошло сближение ставок и рентабельности, замечает Миронов:в первом полугодии разрыв сократился с 11 процентных пунктов до нуля.

Этим и вызван, по мнению Миронова, рост кредитования:"Если оно продолжит расти минимум на 1% в месяц, это создаст условия для импортозамещения, и через год промышленность выйдет из стагнации". Сейчас экономика может расти только при низких ставках, дешевый капитал позволит конкурировать с импортом, согласен экономист "Ренессанс капитала"Алексей Моисеев.

Несмотря на низкие ставки, предприятия вряд ли готовы к инвестициям, сомневается директор Института анализа предприятий и рынков Высшей школы экономики Андрей Яковлев:"Инвестпроекты рискованны в силу не денежных, а политических факторов, и степень уверенности бизнеса в продуманности экономической политики на том же низком уровне, что и в конце 2008 г.".

Едва ли компании срочно пойдут в банки, сомневается топ-менеджер крупной компании по производству азотных удобрений:низкая ставка - еще не все, а экспортно ориентированным компаниям дешевле занимать в западных банках. "Мы активно ведем переговоры с банками о снижении ставок по текущим кредитам", - рассказывает финансовый директор сети "Копейка"Александр Тарасов. Еще пару месяцев назад ставки по кредитам были 12-15%, их снижение даже на 2 п. п. - ощутимая экономия по расходам на выплату процентов, радуется директор по операционной деятельности "Эрконпродукта"Евгений Золотайкин. Ставки давно остановились на уровне 15%, не заметил снижения топ-менеджер крупного поставщика "АвтоВАЗа", но приходится занимать, надо рефинансировать старые долги. Автодилеры берут кредит только на рефинансирование, об инвестпроектах даже речи не идет, говорит собственник регионального автодилера:"Для этого нужно, чтобы ставки опустились хотя бы до 10%, а они до сих пор порядка 17%". Активного спроса на кредит не наблюдается - компаниям сложно предвидеть, каким будет спрос, замечает предправления Райффайзенбанка Павел Гурин:"Пока банки сидят на деньгах, которые изрядно подешевели".

ЦБ нужно срочно объявить мораторий на накачку системы ликвидностью, снизив доходность своих облигаций, призывает главный экономист "Тройки диалог"Евгений Гавриленков:занимая на межбанке под 2,3-2,7%, банки вкладывают средства в облигации ЦБ с гарантированной доходностью 4%;с начала года ЦБ закачал в этот экономически бессмысленный механизм уже 1,2 трлн руб. Если его остановить, инфляция не выйдет на заоблачные высоты, обещает он. Ускорение инфляции к концу года предопределено, уверен Морозов, что, вероятно, заставит ЦБ повышать ставки уже в декабре.-

Все дешевле Максимальные ставки по мультивалютным вкладам сроком на один год в банках первой десятки сейчас 4-7% против 5,75-9,7% в апреле;в Сбербанке доходность рублевых вкладов теперь от 1,25 до 6%. Средневзвешенная ставка, по расчетам Центра экономических исследований МФПА, к августу составила 5,85%, максимальная - 8,76% и в сентябре может снизиться до 8,6%.